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创投国企财务风险管理的问题和解决措施

时间:2021-03-06作者:韩佳玉
本文导读:这是一篇关于创投国企财务风险管理的问题和解决措施的文章,国有创投企业作为创业投资行业的主力军,在各级政府和有关部门的大力支持下获得了快速发展,对于引领创业投资产业导向、促进科技创新成果转化、支持中小科技企业发展等发挥了重要作用。

  摘    要: 随着我国社会主义市场经济持续增长、经济效益明显改善,大力发展战略性新兴产业适逢其时,也带动了我国投资行业的快速发展。文章阐述了国有创投企业的概念、特点和财务风险管理的重要性,分析了国有创投企业在“募、投、管、退”四个环节财务风险管理存在的问题,提出了完善国有创投企业财务风险管理的对策。国有创投企业作为创业投资行业的主力军,一方面要按照国有资产投资的相关规定妥善进行项目操作,另一方面要通过“募、投、管、退”四个环节来实现资本循环,实现国有资本保值增值的目的。

  关键词: 国有创投企业; 财务风险管理; 应对策略;

  一、国有创投企业财务风险管理概述

  (一)国有创投企业概念

  国有创业投资企业是指在我国境内注册设立的,由国家相关部门或地方政府出资设立,所在金融局登记备案且经年检合格、并经国资监管部门认定的国有独资(全资)或控股的,向创业企业进行股权投资,以期在所投资的创业企业发展趋于成熟后,通过股权转让获得国有资本增值收益的企业组织,其所投目标企业只限于投资处于创建或初建过程中的成长性非上市企业。国有创业投资企业在我国创投行业中占主要形式,最具代表性的如深圳创新投、北京科技创投、上海联创投资、湖南高新投。

  国有创投企业资金来源主要是自有资金和政府财政出资,其投资周期相对较长,相对于民营投资机构有更强的信用背书,能够提升企业的公信力,通过各级政府支持帮扶企业,借助国有资源优势为投资企业提供后续增值服务助力企业发展壮大,最终通过对一些重点、创新企业的引导和帮扶,形成企业上下游发展的产业链,实现政府产业发展布局。

  (二)国有创投企业财务风险管理的重要性

  第一,国有创投企业与政府、高新科技产业园、行业协会等有关部门关系密切,有广阔的市场资源,易获得项目信息,在政府财政资金的大力支持下,对于引领创业投资产业导向、促进科技创新成果转化、支持中小科技企业发展等发挥了十分重要的作用。如果国有创投企业财务风险管理不到位,就会严重影响国有资本的有效运转,不能很好的实现国家推行国有创投企业发展的战略目标。

  第二,随着国有创投企业数量的不断增加和经营范围的日益扩展,在经营发展中存在国有体制不健全,公司法人治理结构不完善,由于承担了一些行政指令性任务而导致资金使用效率不高、市场化运作不规范等问题,尤其对于投资的标的企业属于高风险、高收益、长周期的项目,提供投后增值服务有限,监管不到位,这就需要进行科学的财务风险管理。因此,国有创投企业财务风险管理体系的建立和完善,对国有创投企业行业整体风险意识的提升和持续健康发展具有十分重要的作用。
 

创投国企财务风险管理的问题和解决措施
 

  二、国有创投企业财务风险管理存在的问题

  国有创投企业是以国有资本为主设立的创业投资企业,在支持中小创新企业蓬勃发展的同时,分享被投资企业的价值成长,获得相应的投资收益,从而提高国有资本的配置和运营效率。国有创投企业的财务风险一方面是国有资本属性所固有的风险,另一方面是企业在“募、投、管、退”四个环节实现资本循环过程中存在的难以避免的风险,主要表现在以下四个方面。

  (一)筹资渠道单一

  风险资本的筹集是创投企业这一高风险行业能够顺利运作的首要环节,国有创投企业筹集的资金主要来自国有自有资本金和地方政府财政出资,在筹资过程中就可能会面临一定的财务风险。国有自有资本金即权益资本是地方政府投入的资本金,属于企业长期占用的自有资金,虽然不同于债务资本,不存在还本付息的偿债风险,但也存在由于投资项目失败而导致国有资产损失的风险。

  (二)投资风险难以控制

  投资风险是国有创投企业决定是否投资所进行预测分析的最主要内容。导致投资风险的主要因素有:政府政策的变化、管理措施的失误、形成产品成本的重要物资价格大幅度上涨或产品价格大幅度下跌、借款利率急剧上升等。根据《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》国发[2014]43号指出要加强地方政府举债融资机制,地方国资委已全面加强对国有投资业务的监管和审批。国有创投企业市场化投资项目审批流程复杂,在一定程度上降低了国有创投企业在进行股权投资过程中的进入、持有、转让和退出等行为的效率。

  (三)投后监管不到位

  一方面国有创投企业在项目进入投资运营后,由于缺乏企业管理、金融知识、行业专家、财务、法律等专业人才,导致项目缺乏相对科学和合理的投后管理。面对投资项目在实际运营中存在的各种风险,通常不能及时规避和处置,妥善地进行风险管理。另一方面被投资的企业多是轻资产的高新技术企业,无论是企业管理、生产经营还是财务状况通常都处于创业的起步发展阶段,这就可能导致被投资企业在操作或者技术上的失误。同时,投资款到位后,如果被投资企业发生投资款运用不合理、不合规,或者投资款并未如期获得预期的投资收益,这些都会造成投资失败,国有资产损失。

  (四)退出渠道有限,退出方式不灵活

  目前,我国的政策机构体制和金融市场等方面的不完善、不健全,并未对风险投资设立有效的退出机制。国有创投企业的退出渠道比较窄,主要有被投资企业大股东回购、产权交易市场和多层次资本市场等。投资的企业经过一段时间培育和帮扶,其经营发展不能达到预期上市的目标,从而导致企业所持有的股权回购、转让、交易滞后,以及由于经营不善负债累累,不能继续正常运转而申请破产清算等,这些都会导致国有资产的严重损失。同时也存在政府资金占有过多、投资规模不大、法律不够完善、政策影响力不到位、操作缺乏规范、缺乏有效的风险防控措施等。

  三、完善国有创投企业财务风险管理的对策

  由于投资项目一直处于风险运作状态,若对投入的国有资金管理不善,财务风险控制不好,将直接导致国有资产损失,所以完善国有创投企业财务风险管理是国有创投企业持续健康经营发展的关键所在,从优化筹资管理,完善投资决策机制,加强投后监管,拓宽退出渠道,提高退出方式的灵活性等四个方面提出相应的对策。

  (一)优化筹资管理

  当前全球经济复苏乏力的情况下,我国宏观经济环境不断变化、市场经济体制不断改革发展、经济政策不断协调变化的大背景下,国内需求仍受制于经济下行压力,市场和环境对国有创投企业财务风险管理尤其是筹资管理提出了更高的要求。国有创投企业可以多渠道拓展筹资途径、优化筹资管理,而不仅仅是用政府财政资金,可以联合投资、合作投资等方式和其他资金雄厚的社会创业投资机构合作,与其他基金公司建立合作关系,提升筹资规模及筹资期限的灵活性,以提高资金的运作效率,共同承担风险和利益。

  (二)完善投资决策机制

  在激烈的市场竞争中,国有创投企业要想保障国有资本的持续保值增值,就必须重视项目的投资管理工作,有效降低投资风险。为了防范投资风险,要从宏观环境、国家政策、产业布局、行业发展趋势等多方面分析项目可行性,通过项目调研、筛选评估、投资分析、投资决策、投后监管、增值服务等各个环节加强投资项目财务风险管理,发挥资源优势,完善投资决策机制。

  1. 提高投资决策

  制定一套兼顾投资决策效率与风险控制要求的项目投资管理流程。流程以投资决策委员会为核心,由国有创投企业内部投资经理团队全程负责,包含项目筛选和初审、立项、审慎尽职调查、投资决策委员会审议、签订投资协议、投后监管、退出方式等一整套严格的项目投资管理与风险控制机制。投资决策委员会由内部高管和外聘专家组成,采用投资决策委员投票方式对项目进行严格的评审和表决,经过参加会议的2/3以上投资委员审议同意且没有被执行董事一票否决的项目,方可进行项目投资。

  2. 建立科学的项目投资评估机制

  国有创投企业目前主要是按照每股净资产的评估价格对标的企业进行投资,这对于轻资产的高新技术企业存在风险投资不合理。深创投是国内首个突破“投资价格依据资产评估报告”法令规定的国有创投企业,对所投标的企业溢价估值,坚持创业投资的市场化运行规律,得到了创业企业的高度认可。运用科学的项目评估方法,深入评估目标企业,关注项目所在行业的市场、技术和管理风险,筛选出真正具有投资价值的项目,从源头上降低投资失败的比例。

  3. 进行组合投资以分散投资风险

  国有创投企业可以通过和社会其他投资机构强强联合来分散投资风险,同时不能把所有资金都投在一个项目上。一般来说,一个项目上的投资资金要控制在投资总额的20%以下就属于比较合理的范围。

  (三)加强投后监管

  国有创投企业要充分发挥政治优势,对投资企业通过党建引领、体制背书等,加强对投后企业经营管理和财务活动的监管,动态跟踪被投资企业的经营绩效,适时提供专业的企业咨询服务,提供专业的技术支持,有利于全面提升被投资企业的发展水平,继而提升其整体价值,有效防范财务风险。

  (四)拓宽退出渠道,提高退出方式的灵活性

  中国的创业投资的退出价格、价值和A股的二级市场的盈利程度成正相关,所以IPO成为最重要的退出方式。国有创投企业为了防范退出风险,一定要拓宽退出渠道,提高退出方式的灵活性。深创投打破投资项目国有股权上市转让的规则,探索出国有股权投资项目可市场化的退出机制。例如:和企业签订回购协议,或是和其他社会投资机构一起重组退出,这样既降低了国有股权退出的成本,又提高了国有股权退出的效率,同时也拓宽了国有股权退出的渠道,减少了相应的财务风险。

  四、结语

  国有创投企业作为创业投资行业的主力军,在各级政府和有关部门的大力支持下获得了快速发展,对于引领创业投资产业导向、促进科技创新成果转化、支持中小科技企业发展等发挥了重要作用。国有创投企业应该尽可能地完善和优化财务风险管理制度,将项目投资业务特点与国有创投企业的实际情况结合起来,建立和保持自身的核心竞争优势,确保国有资产的保值、增值,努力占领有利的市场地位,提高国有创投企业的整体竞争力。

  参考文献

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