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股权分置改革的中小股东利益保护研究

时间:2020-07-18 14:27作者:郗闽
本文导读:这是一篇关于股权分置改革的中小股东利益保护研究的文章,股权分置改革是目前中国资本市场上的热点问题,其主要是改变流通股和非流通股股东分隔的状态,解决证券市场上股票全流通问题
    股权分置改革论文文第三篇
   

    题目:股权分置改革的中小股东利益的保护
   
    摘要:股权分置改革是目前中国资本市场上的热点问题,其主要是改变流通股和非流通股股东分隔的状态,解决证券市场上股票全流通问题。流通股股东中,除机构投资者外主要是中小股东,其利益保护问题再一次成为关注焦点。股权分置改革应本着合法、关注股改过程中对弱势群体的保护、运用历史结合未来的眼光的原则,采取恰当措施,给予中小股东表决意志自由的权利、适当的救济权利及促使公司董事会职能的回归,从而保证股权分置改革中的中小股东利益。
   
    关键词:股权分置,股权分置改革,中小股东

股权分置改革论文
   
    一、股权分置改革
   
    (一)股权分置简介
   
    股权分置是中国股市因为特殊历史原因和特殊的发展演变过程中,A股市场的上市公司内部普遍形成的"两种不同股票"(流通股和非流通股),"两种不同价格不同权利不同利益"(这两类股票的交易价格是不同的,有着很大的差异。非流通股通过场外协议转让,流通股通过二级市场竞价交易,流通股股价高于非流通股价)的市场制度和结构问题。这种在20世纪90年代的股份制改革中的认识和制度设计导致目前我国证券市场上占2/3股份总额的国有股和法人股不能流通,而只有1/3的股份能在证券市场上流通的现状。这种股权结构不仅不利于形成良好的公司治理结构,也不利于资源优化配置和国有资产保值增值以及股票市场正常功能的发挥,影响到我国证券市场的进一步发展,所以必须对股权分置进行改革。
   
    (二)股权分置改革历程
   
    追寻股权分置改革的足迹,自2001年起至2005年国务院及中国证监会都出台并发布了一系列的文件,表明我国股权分置改革的全面展开。中国证监会和国资委等分别采取了相应的措施,表示大力支持股权分置改革,股权分置改革有着很强的政策导向性。
   
    二、股权分置改革注重对中小股东利益的保护

   
    (一)中小股东定义的界定
   
    中小股东是在公司中处于弱势地位的股东,可以是单个人也可以是多个个体。公司法上有关于控股股东的规定,相对于控股股东,中小股东就是非控股股东,他们在公司的持股比例比较低,在股权(自益权和共益权)行使上处于弱势地位。
   
    (二)股权分置改革过程中注重对中小股东利益的保护
   
    1、我国资本市场早期存在的问题引起当局的注意
   
    我国资本市场早期主要是为国有企业改革服务,上市的主要是国有企业,在这一资本市场发展的初期,出现了大量的不规范和侵害中小股东利益的事件。股权分置改革是"摸着石头过河"的试点方法。总结经验和教训,本次改革注重保护流通股股东的利益,在流通股股东中,除了机构投资者外,多数为中小投资者,所以如何保护中小投资者在股权分置改革中利益不受侵害,使其不仅仅是股权分置改革的被动接受者,而是积极的参与者,主管当局制定了许多保护中小投资者权益的措施。
   
    2、证监会在股改操作中注重对投资者利益的保护
   
    证监会在试点上市公司的股权分置改革操作中,详细规定了对中小投资者权益的保护。第一,证监会规定试点公司的改革方案要经过参加表决的2/3流通股股东通过,并要求其开设网络投票系统,这为中小投资者投票提供了方便。第二,规定了严格的信息披露义务,并要求保荐机构就股权分置改革方案的实施对流通股股东权益的影响加以说明,这样中小股东能更清楚了解股权分置改革及其对自身的影响。第三,规定试点公司做出承诺其持有的非流通股股份在改革方案通过后的12个月内不上市交易或者转让,同规定承诺期满后,非流通股按步上市。这样可以防止非流通股股股东在获得了流通权之后,操纵市场,抛售股票,损害中小投资者的利益。由此我们可以看出,这次股权分置改革更注重对流通股股东(主要是中小股东)利益的保护。
   
    三、股权分置改革的中小股东权益保护原则。
   
    我们从这次股权分置改革过程可以看出,股权分置改革具有很强的政策导向性,但仍然缺乏一定位阶效力法律的调整,这如何能保证资本市场的健康发展,如何保护公民产权。这样,不能不说这种缺憾是股权分置改革过程中的致命点。
   
    所以要确立一些原则保证股权分置改革的顺利进行。第一, 确立合法性原则,即所有行为必须遵循法律。第二,关注股改过程中的弱势群体,保证(中小股东)股权分置改革过程中的平等、公平、 公正等问题。中小投资者对证券市场的信心,对证券市场的将康发展是必需的。第三,本着历史和未来的眼光看待股权分置改革。 历史的眼光要求我们要对中国改革和发展中的各种矛盾冲突的演变有一个历史的认识,要保护为中国股市做出做大牺牲的那部分群体的利益不再受到损害,未来的眼光要求我们跳出眼前的利益分配的狭小的空间,着眼于股市未来长远发展从而探索出中国股市改革发展的道路。确立这样的原则,对于股权分置改革的中小股东的利益保护从法律的高度,从整个社会和谐维系和发展的角度,从整个股市发展的远度进行确认,有利于股市的稳定和发展。
   
    四、股权分置改革的中小股东利益保护措施。
   
    针对股权分置改革中存在的对中小股东利益保护存在的不足,结合股权分置改革需要遵循的原则,我们建议采取以下措施,在股权分置改革中进一步完善对中小股东权益的保护。
   
    首先,保障中小股东表决意志自由的权利。要使中小股东的权益可以真正通过分类表决制得到应有的保护,就要使中小股东在实现选择权的时候其意志不能受到不当的影响。就分类表决机制而言,保护中小股东的权益的关键不是在于其有没有提案权或者到最后是不是执行非流通股股东的改革方案的问题,而是在于中小投资者是不是拥有自由选择的权利。这要考虑建立一种退出机制,即若中小股东否决了股权分置的改革方案之后,如果其不想再参与股权分置改革,就应当建立制度保障这些投资者能够不受损害的退出,比如类似其他国家的公司以公平的价格回购这些反对的股东的股份。这样才能保证中小股东实现投票时的自由意志的行使,因为,即使不赞成现有的方案自己也不会有额外的损失。 从而实现中小股东和大股东谈判的资格,保证自己的权益不受侵害。同时我们也要注意防止中小股东的权利滥用,对证券市场造成不良影响。
   
    其次,给予中小股东适当的救济权利。救济权利是相对于原权利的一种权利,其产生以原有的权利受到侵害为基础,没有纠纷就不会有救济。在这次股权分置改革中,由证监会对改革试点工作实施监督管理。对试点上市公司及其高级管理人员、保荐机构及其保荐代表人、其他上市公司违反《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》(以下简称"通知")的规定,或者利用上市公司股权分置改革进行内幕交易、操纵市场或者其他证券欺诈行为的,由中国证监会给予处罚。涉嫌犯罪的,移送司法机关依法追究刑事责任。可以看出《通知》规定了有关人员的行政责任和刑事责任,但是没有规定民事赔偿责任。进一步说就是当中小股东遭到大股东的侵权而受到损害后没有办法得到赔偿。在原有的法律制度框架内也没有规定股东与股东之间的诉讼,因而这种情况下中小股东只能自认倒霉。所以说就救济制度上的缺陷导致即使给中小股东再多的权利,其权利的保护也是不完善的。我们呼吁从立法的高度给予中小股东以诉讼权利,完善对中小股东权益的保护。

  范文一: 股权分置改革论文(6篇毕业论文范文)
  范文二: 浅谈股权分置改革对证券市场的作用
  范文三: 股权分置改革的中小股东利益保护研究
  范文四: 流通企业股权分置改革的会计处理思路
  范文五: 股权分置改革下的团队股权分配策略

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