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互联网理财业的发展现状与风险分析

时间:2019-03-08 13:30作者:曼切
本文导读:这是一篇关于互联网理财业的发展现状与风险分析的文章,本文在对互联网理财进行界定与特征分析、梳理其发展现状的基础上, 对互联网理财面临的风险进行研究;并对互联网理财风险管理提出政策建议, 以促进其健康发展, 使其成为投资者的重要投资渠道。

  摘    要: 互联网理财是互联网等现代数字信息技术发展下诞生的新型金融业态, 是互联网金融的重要组成部分, 它的发展对于实现金融普惠化和建立多层次金融市场具有重要意义。本文在对互联网理财进行界定与特征分析、梳理其发展现状的基础上, 对互联网理财面临的风险进行研究;并对互联网理财风险管理提出政策建议, 以促进其健康发展, 使其成为投资者的重要投资渠道。

  关键词: 互联网理财; 风险管理; 普惠;

  以互联网为核心的信息技术带来理财业的变革, 催生了互联网理财这一新型金融业态。互联网理财的出现使得微型理财 (0.1元起) 不仅可能, 而且方便。这一变革冲破了传统银行设置的理财门槛最低限额 (5万元) , 使人人可以理财、随时可以理财, 将理财为高净值人群服务的时代变为大众理财时代。例如, 蚂蚁金服和天弘基金合作推出的互联网货币基金产品余额宝是互联网理财产品的典型代表, 截至目前有超过2.6亿的账户投资过余额宝, 其资产规模超过1000亿美元。相比于传统银行动辄百万级私人银行、十万级财富客户、数万级理财的门槛, 余额宝让理财门槛降到了1元钱, 大量大众用户的金融理财需求被激发出来, 中国进入互联网全民理财时代。在余额宝类等典型互联网理财产品的冲击下, 传统金融机构也积极迎接挑战, 推出基于互联网的理财产品, 降低起购金额, 提高了传统金融机构理财产品的普惠性和竞争力, 整个理财市场格局发生了革命性变化。然而, 互联网理财备受热捧, 快速发展的同时也伴随着各种风险, 这正是本文的研究重点。

  一、互联网理财产品的界定与特征

  随着数字信息技术发展, 越来越多的理财产品基于互联网场景孕育而生, 或者传统理财产品以互联网为媒介发行销售。微型理财产品余额宝推出后, 标志着互联网理财产品诞生, 且呈井喷式发展态势。针对余额宝及其之后遍地开花的类似产品的共同特点, 我们将这种新型理财产品的特点归纳为以下五个方面。

  第一, 发行和管理成本低。互联网理财产品基于互联网渠道发行, 可以借助互联网和大数据推荐系统技术精准营销, 也可以无限拆分, 大大地降低发行和管理成本。

  第二, 投资门槛低。相比较银行发售的传统理财产品动辄5万元的投资门槛, 新型理财产品的投资门槛特别低, 一些理财产品的起投金额甚至低到0.01元, 如易方达易理财、汇添富现金宝, 等等。低门槛使普罗大众进入了理财队伍, 理财不再是富人的金融活动。

  第三, 流动性高。银行发售的传统理财产品具有一定的封闭期, 期满后才可以提现。新型理财产品可以进行T+0交易。高流动性鼓励人们随时投资, 提高资金周转效率。

  第四, 收益稳健。新型理财产品的投资收益比活期储蓄利率高, 且收益稳健。其风险和收益特征适合多数低净值的大众人群。

  第五, 附属功能较多。除了投资外, 新型理财产品还具有电子支付、信用卡还款和转账等多种附属用途。多种功能属性是由其起投门槛低和流动性高决定的, 而传统理财产品只有投资功能。

互联网理财业的发展现状与风险分析

  基于以上特点, 本文将依托于互联网推出的面向大众发行的, 投资门槛低、流动性高、收益稳健且具有支付和投资等多重属性的理财产品, 定义为互联网理财产品。

  二、互联网理财业的发展现状

  由于互联网理财产品面向大众, 具有更大的市场空间, 使得众多传统金融机构、电讯运营商、网贷平台和新型金融公司等纷纷抢滩互联网理财市场, 竞相开发各种互联网理财产品。

  (一) 传统金融机构开发的互联网理财产品

  2005年以来, 随着商业银行大力发展理财服务, 银行理财产品成为传统理财产品市场的重要组成部分。2013年, 当余额宝推出后, 理财市场上各种类似的互联网理财服务不断涌现, 一时出现各种“宝”类产品, 一定程度上分流了传统的银行理财产品。银行在面对市场竞争压力的情形下, 也相继推出各种宝类互联网理财产品, 通过其电子渠道 (如网上银行、直销银行) 进行销售, 在互联网理财市场上占据了一定的市场份额。如兴业银行的兴业宝、民生银行的如意宝、平安银行的平安盈等。

  基金公司迫于市场压力也积极抢滩登陆互联网理财产品市场。在起步阶段, 基金公司理财产品的互联网化更多的是货币基金产品线上化, 即货币基金通过互联网渠道申购与赎回。之后, 随着行业的创新发展, 互联网公司、银行、电信运营商与基金公司合作开发互联网理财产品, 基金公司是其基金管理人, 互联网公司等合作伙伴将基金产品与其业务场景结合起来, 形成创新的理财产品。由于缺乏一定的场景, 客户黏性较差, 基金规模增长并不高。此外, 三大运营商都相继推出互联网理财产品, 与其他金融机构相比较, 运营商拥有庞大的客户群体, 在互联网理财产品开发方面可以走得很快。例如, 中国联通与安信基金于2014年5月正式推出跨界合作产品“话费宝”。话费宝是为了满足合约机客户套餐资金的理财需求, 盘活合约机沉淀资金而联合安信基金推出的一款产品。

  (二) 新型金融组织开发的互联网理财产品

  新型金融组织是互联网理财产品的发端者, 也是弄潮儿。他们有自己的互联网产业生态体系, 如电子商务、社交和搜索等, 这为他们创造性地推出互联网理财产品提供了广阔的空间。例如, 2013年6月推出的余额宝。余额宝对接的是天弘基金旗下的增利宝货币基金, 特点是操作简便、低门槛、零手续费、可随取随用, 除理财功能外, 余额宝还可直接用于购物、转账、缴费还款等消费支付, 是移动互联网时代的现金管理工具。值得注意的是, 借助移动互联网, 余额宝的触角在加速向三四线城市及农村延伸, 在中国农村, 余额宝用户已经突破9000万。

  网贷平台在P2P借贷基础上拓展出一类互联网理财产品。这类产品核心特征是平台在内部构建投资组合, 并由平台把资金投向不同的借款人, 其资金在平台内部流转。其优点是大大节省了投资者进行P2P选标、投标的时间和精力。如玖富平台推出的理财产品“优选出借计划-45天”, 起投金额为100元, 按50的整数倍增。平台利用大数定律撮合借款人, 即采用一对多的机制来充分分散风险。

  三、互联网理财的风险分析

  新型互联网理财产品为投资者提供了更加多样化的理财选择, 同时也带来了风险挑战, 其来源包括市场风险、资金链断裂风险、非法集资风险和数字技术本身带来的风险等。

  (一) 市场风险

  目前相当一部分互联网理财产品是货币基金, 货币市场利率的波动会对其收益率产生影响。随着市场利率化的推进, 货币市场利率波动加大, 互联网理财产品收益的波动也随之加大。当宏观经济波动较大时, 金融市场也可能出现巨幅波动, 投资者购买的理财产品会随之面临较大的市场风险。发行互联网理财产品的新型金融组织如果缺乏利用金融工具进行风险管理的条件和经验, 某种程度上会将风险转嫁给投资者。

  (二) 资金链断裂风险

  互联网理财产品发行者为了满足投资需求, 往往将长期融资项目拆分, 发行短期理财产品。因此, 这种运营模式必须通过发新还旧的方式维持资金循环。这种期限错配提高了流动性, 加大了理财产品发行量并实现快速融资, 但背后隐藏着资金链断裂的风险, 可能导致投资者血本无归。期限错配所致的资金链断裂风险本质上相似于传统金融业态的信用风险, 需要科学的风险管理技术降低风险, 也需要业务模式许可的底线思维。

  (三) 非法集资风险

  互联网理财尽管降低了发行和管理成本, 但并不一定能够降低信息不对称性, 甚至信息不对称程度相比传统理财产品更高, 而互联网理财的低门槛和面向大众发行的方式给非法集资提供了极大便利。同时, 理财产品发行者的虚假宣传和互联网具有的媒体放大效应相互叠加, 也是借助互联网理财非法集资的天然帮凶。近年来, 以E租宝为代表的一些机构打着互联网理财的名义从事非法集资活动, 给互联网金融发展蒙上了一层阴影。

  (四) 互联网等数字技术带来的风险

  技术助推互联网理财发展的同时, 也为其带来额外风险, 主要包括系统安全、信息安全和资金安全三个层面。与传统金融相比, 新型互联网金融对信息数字技术依赖程度更高, 由此引发的风险是传统金融所未遇到的。如何有效保障物理设施、通信网络和运营主机安全, 可靠地不间断运作, 同时组织有效应急预案以抵抗各种人为灾害, 是包括互联网理财在内所有互联网金融业态的命脉所在。

  四、风险管理政策建议

  互联网理财是互联网金融发展创新的重要组成部分, 要秉持尊重市场、呵护创新的基本原则, 充分发挥其在促进包容性增长过程中的积极作用, 建立科学的监管体系, 正确处理金融创新与风险管理之间的关系, 既要严守底线, 又要灵活监管, 因事制宜, 培育健康可持续的互联网理财市场。想要防范化解互联网理财市场的风险, 促进其健康发展, 既要对互联网理财产品供给者规制约束, 又要对投资者开展金融教育, 引导其科学理财。同时, 要充分发挥大数据、信用风险预警和信息披露等现代信息数字技术和信用工具在风险识别、评价和控制等风险管理诸环节中的积极作用。

  (一) 完善法律规制, 建立科学的监管体系

  金融风险防控在微观和宏观上应分别以理财消费者保护和金融市场稳定为核心, 基本底线是金融合规。针对互联网理财需建立健全相关监管框架, 并依托监管机构和行业自律组织等推动落实, 在理财业务的流动性风险管理、投资者适当性、信息披露和客户资金存管等诸多方面提高监管水平。其中, 加强信息披露是投资者决策的前提, 也是维护互联网理财市场健康发展的根本举措。由于互联网理财作为新生事物, 发展模式与前景不确定, 目前处于监管空白区域。借鉴西方监管经验, 结合中国互联网金融市场发展实际, 建立科学的监管体系, 坚持鼓励创新与防范风险并重的监管路径, 适时制定法律法规进行引导, 以防市场失控、投资者的利益受到损失。对于非法集资等违法行为, 要严守底线思维, 对其依法惩处。

  (二) 加强投资者金融教育, 引导其科学理财

  互联网理财的投资收益来源于实体项目的投资回报, 投资者应该注重投资收益的合理性, 做好风险识别, 牢固树立风险与收益相匹配的意识。要以投资者适当性和保护制度为前提, 建立系统的金融教育体系, 帮助其建立正确的理财观, 强化其风险防范意识, 科学判断理财产品的合法性和合规性, 合理管理流动性。

  (三) 发挥大数据、信用风险预警和信息披露等信用工具的积极作用

  健康的互联网金融市场应该借助大数据和云计算等现代数字技术, 实现缓解信息不对称、金融脱媒和降低信用风险等目标。但我国目前的互联网金融市场仍存在严重的信息不对称现象, 互联网金融交易平台甚至是信息不对称的温床。利用大数据和现代征信体系对理财产品交易平台和融资者进行信用评分, 建立企业信用库, 并实时利用大数据等技术进行风险预警和信息披露, 为投资者进行投资决策提供科学依据, 同时为监管机构和行业自律组织提供监管的数据支撑。

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