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永辉超市租赁准则变动的实际融资成本计算

时间:2021-10-25作者:谭润婷 张鼎祖 刘姣娥
本文导读:这是一篇关于永辉超市租赁准则变动的实际融资成本计算的文章,融资租赁的所有金额都要列入报表,而经营租赁只需将不可撤销的重大经营租赁项目在报表中披露,公司刻意构建合同形成大量的表外负债,造成公司之间数据可比性差,透明度低,报告使用者对企业的实际负债风险高低判断不

  摘    要: 租赁是永辉超市门店和仓库的主要获取方式,租赁准则变动会对企业的融资成本产生复杂的影响,即在增加企业财务费用的同时,又因费用扣除的时间差异形成企业所得税递延纳税收益。本文以16家零售业上市公司的财务数据为样本,利用财务费用除以有息负债测算企业平均融资利率,据此推算永辉超市因准则应用而增加的名义融资成本,然后计算企业所得税递延纳税收益,从而确定永辉超市在租赁准则实施前后的实际融资成本变化。最后提出了应对措施,仅供参考。

  关键词 :     租赁准则;融资成本;财务费用;递延纳税收益;

  Abstract: Lease is the main method of obtaining Yonghui Supermarket's stores and warehouses. Changes in leasing standards will have a more complex impact on the financing costs of enterprises, that is, while increasing the financial expenses of the enterprises, the time difference in the deduction of expenses will result in the formation of deferred tax revenues from enterprise income tax. Based on the financial data of 16 listed retail companies as a sample, the paper uses financial expenses pided by interest-bearing liabilities to calculate the average financing interest rate of the enterprises, and then calculates the nominal financing cost of Yonghui Supermarket due to the application of the standard, and calculates the deferred tax revenues from enterprise income tax to determine the actual financing cost changes of Yonghui Supermarket before and after the implementation of the leasing standards. Finally, the countermeasures are put forward.

  Keyword: leasing standards; financing costs; financial expenses; deferred tax revenues;

  1、 引言

  财务报告是企业对外提供的反映企业的财务状况、经营成果和现金流量的文件,报表背后规则的变动会使报表上的金额产生变化,进而影响报告使用者对企业的认知和相关决策。依据旧租赁准则,租赁强制被划分为融资租赁和经营租赁,这违背了租赁和负债的定义。融资租赁的所有金额都要列入报表,而经营租赁只需将不可撤销的重大经营租赁项目在报表中披露,公司刻意构建合同形成大量的表外负债,造成公司之间数据可比性差,透明度低[1],报告使用者对企业的实际负债风险高低判断不准确。为了填补此漏洞,国际会计准则理事会2016年推出IFRS16,规定报表应该披露除低价值租赁(低于5000美元)和短期租赁(不满12个月)外所有租赁的金额,同时主要内容、转换日处理方法、表外信息披露等也有一定程度的修改。中国为保持与国际同步,于2018年推出《企业会计准则第21号——租赁》,2019年正式实施。

  在众多行业中,零售行业较于其他行业,不但选择租赁这一方式的公司多,且经营租赁资产占公司总资产的比重较大,更易受到准则变动的影响。因为此行业需要直接接触消费者并囤积大量货物,交易量较为零星分散且交易次数频繁,零售网络的铺开对于零售消费链至关重要,需要大量的仓库和营业场所,才能更快更好地将产品转换成现金流。而相同的面积,租赁所需的资金总量远低于购买产权。永辉超市的门店面积中98%采用租赁方式获得,因此租赁准则变动对其影响不可忽视。

  本文利用16家企业在租赁准则实施前后利率的变化来估算永辉超市的名义融资成本变化数;同时基于货币时间价值,计算递延纳税所得所带来的潜在收益;然后综合成本与收益,计算出永辉超市的实际融资成本,从而为永辉超市提供应对策略参考。

  2、 文献综述

  国内外研究租赁准则变动的文献较多,为本文打下了坚实的理论基础。徐经长(2019)基于2001—2017年A股上市公司披露的财务报告,计算不可撤销的经营租赁在未来年度将支付的最低租赁付款额的现值,判断经营租赁金额入表后会对企业的财务指标产生不良影响[2]。Bego?a Giner (2019)通过蒙特卡洛模型模拟测算,企业经营租赁资本化后,杠杆率增加了4.1%,到期负债和流动性分别下降5.3%和12.3%,ROA下降了6.2%,而ROE则提高了4.1%[3]。相关财务指标的变化出现在报表上,会反映出企业财务风险增大,经营风险提高[4],债务人和股东也可能会因此对公司产生负面评价,导致债务合同变动和公司股价下跌,使得企业表外融资难度加大、融资机会减少、融资成本增加[5]。
 

永辉超市租赁准则变动的实际融资成本计算
 

  但是租赁准则的变动对企业而言并非一无是处。浦刚(2016)的研究发现经营租赁的两项支出——利息和折旧,由原来的等额支出转变为在损益表上“前高后低”,在客观上使企业获得了延迟缴纳企业所得税的好处[6]。

  因此,租赁准则的变动在增加企业融资成本的同时,也带来了潜在收益,两者对企业实际融资成本的影响表现为一增一减。但综合考虑两者对企业实际融资成本的影响,国内尚未发现相关文献进行具体研究。

  3 、租赁准则变动的实际融资成本计量

  3.1、 数据来源

  本文首先从批发和零售行业的174家上市公司中随机挑选16家公司作为样本,然后从国泰安金融数据库和《永辉超市股份有限公司2019年度股东大会会议资料》提取相关数据。相关计算运用Excel进行。

  3.2、 名义融资成本估算

  财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金等而发生的费用,具体项目有:利息净支出、金融机构手续费及筹集生产经营资金发生的其他费用等;而融资成本是为了取得资金和占用资金发生的成本,两者的概念和核算范围高度相合。当企业的融资成本发生的时候,会被计入财务费用。新租赁准则实施后,资产规模扩大,财务指标相对恶化,相应的财务费用也在增加,融资成本占财务费用比重进一步扩大,所以企业财务费用的变动可以近似看成企业融资成本的变动。

  那么企业因准则变动所导致的名义融资成本变动可以按如下思路估算:(1)利用财务费用除以有息负债估算各个样本企业的实际利率;(2)计算全部样本企业的平均利率;(3)依据平均利率,分别计算永辉超市新租赁准则实施前(2018年)、新租赁准则实施后(2019年)的融资利率变动;(4)根据有息负债,计算永辉超市新租赁准则实施前后的融资成本变动。

  这一估算思路,不直接利用企业个体数据,而是利用样本公司的平均利率进行估算,有利于剔除企业个体因素对融资成本变动的影响。计算时需注意以下两点:首先,有息负债包含了长期负债、短期负债和应付债券,剔除了由于零售业自身经营特点而形成的数额庞大且接近于无息应付票据和应付账款,减少对实际利率测算的干扰;其次,财务费用属于时期数,而资产负债表上的有息负债属于时点数,为了相匹配,采用了2018年、2019年期初与期末的平均数。永辉超市融资利率变动的计算结果如表1所示。

  在2019年央行三次降基降准的背景下,从表1中仍然可以发现,经营租赁入表后,零售行业的大部分公司的实际融资利率呈现了上升趋势。利用各个公司的利率平均之后得出有息负债融资利率上升0.7%;这说明由于新租赁准则一定程度上导致了相关财务指标的恶化,减少了表外融资途径,企业的再融资难度提升,出租方认为企业的经营风险较之前扩大,要求更高的利率来补偿所承担的风险,为取得同等量的资金,企业需要支付更高的资金成本,导致融资成本增加。

  表1 永辉超市融资利率变动的估算(单位:%)
表1 永辉超市融资利率变动的估算(单位:%)

  根据永辉超市2019年财务报告显示,2019年1月1日的有息负债规模为36.9亿元,2019年12月31日,有息负债规模为108.13亿元,则永辉超市2019年的平均有息负债规模为72.515亿元。利用表1得出的数据,即融资利率上升0.7%,在现有负债规模不变的情况下,新租赁准则实施后,永辉超市的融资成本年均增加0.507605亿元。

  3.3、 递延纳税收益计算

  根据新租赁准则,使用权资产和租赁负债以租赁合同的现值入账,因此租赁企业实际支付的资金会大于使用权资产的价值。两者差额是由于租金支付义务的时间价值形成的,按准则应计入利息费用。使用权资产采用直线折旧法,折旧金额根据实际情况,记入相应的销售费用、管理费用或成本科目[7];租赁负债按摊余成本法计算利息,计入财务费用。

  首先,计算永辉超市实施新租赁准则后的税前扣除费用。为了更好地理解和方便计算,假定:(1)由于企业的内含报酬率未知,故以2019年商业银行的长期贷款利率4.9%为基准,适当上浮,将折现率定为5%;(2)现实中永辉超市租赁合同的年限不一,将年限统一设定为10年;(3)租金支付方式统一设定为年末支付租金;(4)租赁交易相关支出设为0,未计入使用权资产的初始确认金额。

  根据永辉超市2019年的年报,永辉超市2019年的租金支出为30.2533亿元,相应的使用权资产以租赁付款额的现值计量入表,由现值系数(P/A,5%,10)=7.7210,可计算相应的使用权资产为233.59亿元。以前述数据为基础,可计算出新租赁准则下永辉超市的税前扣除费用,相应计算过程及结果如表2所示。

  表2 新租赁准则下永辉超市的税前扣除费用计算

表2 新租赁准则下永辉超市的税前扣除费用计算

  然后,计算永辉超市实施新租赁准则后的递延纳税差异。如表2所示,采用新租赁准则后,使用权资产以未来租赁付款额的现值入账,差额计入利息费用,每年的税前扣除费用是利息费用和折旧费用的总和。由于利息会随着租赁付款的支付减少,折旧费用按直线摊销法每年保持一致,税前扣除费用呈现出明显的“先高后低”的特点。而旧租赁准则下,每年因租赁产生的税前扣除费用就是合同约定的租赁付款额。在收入一定的情况下,税前扣除费用越多,企业应纳税所得额越少。考虑到货币时间价值,尽管新旧租赁准则下企业整个租赁期间租赁费用相同,但由于新租赁准则的费用扣除规则与旧租赁准则不同,会产生递延纳税差异。永辉超市的企业所得税税率是25%,具体递延纳税差异如表3所示。

  表3 新旧准则纳税现值差异(单位:亿元)
表3 新旧准则纳税现值差异(单位:亿元)

  如表3所示,在整个租赁期间,因费用扣除时间差异和货币时间价值的存在,将纳税扣除差异乘以相应的复利现值系数,企业按照新租赁准则进行费用扣除会比依照旧租赁准则获得0.87379964亿元的递延纳税获得更多收益。该收益相应地减少了企业实际融资成本。

  3.4 、实际融资成本计算

  根据前文分析,租赁准则的变动在增加企业名义融资成本的同时,也带来了递延纳税收益。根据表1计算结果,新租赁准则实施后永辉超市名义融资利率上升了0.7%,以永辉超市2019年的有息负债规模,永辉超市当年增加了0.507605亿元的名义融资成本。根据表3计算结果,永辉超市递延纳税收益现值和为0.87379964亿元,按5%的折现率折算为年值,为0.87379964/(P/A,5%,10)=0.11317182亿元。因此,永辉超市实施新租赁准则后增加的实际融资成本=增加的名义融资成本-递延纳税收益年值=0.507605-0.11317182=0.3943318亿元。即新租赁准则实施后,永辉超市的融资成本增加了0.3943318亿元。这表明,在剔除企业个体因素对融资成本变动的影响后,永辉超市的融资成本上升了。

  4 、结论与建议

  4.1、 结论

  本文在174家零售行业的上市公司中随机挑选了16家作为样本,从国泰安金融数据库下载数据,利用财务费用除以有息负债估算名义融资利率后,可以看出新租赁准则实施后大部分企业的名义融资利率上升。同时对新租赁准则下税前费用扣除进行列表计算,据此算出永辉超市的递延纳税收益。将获得的递延纳税收益与融资成本增加额进行比较,结果显示,企业递延纳税所取得的收益并不足以抵消因新租赁准则实施带来的融资成本增加,新租赁准则实施后永辉超市实际融资成本上升了。

  4.2、 建议

  4.2.1、 提高相关从业人员的业务水平

  租赁准则的变更要求增加了会计确认、核算、后续计量、列报的工作量,并且多个环节需要专业判断、会计估计,例如可变租赁付款额、折现率、租期,相较之前,对会计、法务等人员提出了更高的职业技能要求。永辉超市可组织相关人员进行培训,加快相应知识的更新迭代速度,在充分了解新租赁准则的基础上更好地利用准则,编订对企业有利的租赁合同,及时调整战略,减少不必要的融资成本。

  4.2.2、 巧用租赁条款减少披露金额降低影响

  融资成本上升的重要因素是经营租赁金额入表,那么减少列报金额可以有效降低新租赁带来的影响。第一,租期低于12个月和价值低于5000美元的租赁资产可免于披露。就永辉超市而言,由于其租赁的大部分都是固定资产,低于5000美元大概率行不通,但设计特定合同将租期设为低于12个月是具有可行性的。第二,将原本旧租赁准则下租赁合同中服务的价值剥离到服务合同中,例如有时房屋租赁合同中包含的管理费和物业服务费。

  4.2.3、 加强存货库存管理降低租赁费用

  永辉超市2019年的财务报表显示,营业成本中,零售业占比接近99%,同时存货占永辉超市资产的33.9%,其中采购商品大致分为生鲜和食品用品两大类,这意味着永辉超市租赁了大量的场地,用于产品展示与出售以及存货的放置。通过优化产品的摆放、强化物流输送网络、加强存货管理等多项措施提升存货周转率,有利于企业在不影响正常经营的情况下,降低整体存货的规模,将库存压力部分转移至供应商,从而减少对场地的需求,最终减少租赁费用,降低新租赁准则实施带来的影响。

  参考文献

  [1]聂琳新租赁准则对航空公司的影响[].中国注册会计师,2019(1):95-99.
  [2]徐经长,刘畅.租赁准则的修订及其影响透析[J]财会月刊,2019(3):57-61.
  [3] Begona Giner,Paloma Merello,Francisca Pardo Assessing the impact of operating lease capitaliz ation with dynamic Monte Carlo simulation[J] EIsevier Inc,2019,101.
  [4]朱海林租赁会计国际准则的新变化及其影响[J]会计之友2016(5)-6-7.
  [5]余应敏王子凡IFRS&CAS《租赁》新准则对企业融资的影响与应对[J].会计之友,2019(12):133-135.
  [6]浦刚,史燕平,胡永强详解《国际财务报告准则第16号租赁》对租赁行业的影响[J]财务与会计,2016(24);:65-67.
  [0]田忠国《国际财务报告准则第16号- 租赁》的影响分析--基于承租方的视角[J]会计之友2017(10):68-72.

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