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集团公司主要的筹资方式与策略选择

时间:2020-06-20 09:11作者:陶俊
本文导读:这是一篇关于集团公司主要的筹资方式与策略选择的文章,在制定筹资方案时,企业必须全面、系统的考虑自身经营发展的内外部环境,明确自身发展阶段和资金需求的同时,控制财务风险,筹资成本,制定科学合理的筹资方案,以获得所需资金。

  摘    要: 企业在多元化发展中,筹资方式的选择已经成为企业管理的核心要素之一,是企业生存发展的重要影响因素。本文结合自己在企业财务管理中的工作经验,阐述企业经营过程中的资金需求,列举出企业主要的筹资方式(包含股权筹资、债务筹资、商业信用、融资租赁、买方信贷、众筹等)的优点和弊端。在企业发展的各阶段(初创、发展、成熟以及衰退阶段),应充分考虑外部的经济环境。资本成本、财务风险等因素。在上述前提下,制定不同的筹资方式的组合,以满足企业资金,并通过上述的分析建议CT集团下属公司现阶段采取何种方式筹资。

  关键词: 筹资方式; 多元化; 集团公司;

  一、CT集团简介及筹资的目的

  (一)CT集团简介

  CT集团于1985年在湖北武汉光谷地区成立以来,以工业为基础进行发展,先后成立工业激光、医疗激光、创意激光三大产业集团,拥有众多子公司。

  (二)筹资的目的

  在企业多元化发展过程中,资金的筹集是财务管理的重要环节,筹资的目的无非是以下几点。第一,满足流动资金的需要,例如,企业资金周转不好,需筹资购买原材料支付职工工资等。第二,满足长期投资或扩大生产的需要,例如,购买固定资产增加生产线等。第三,满足其他投资,例如,企业有个较好的项目,但仅凭企业原有的资金无法实现。
 

集团公司主要的筹资方式与策略选择
 

  二、集团公司主要的筹资方式及考虑的因素

  (一)主要的筹资方式

  1.股权筹资

  作为目前最为常见的一种筹资方式,股权筹资所筹集的资金是公司的永久资本。没有固定的到期日,公司不需要偿还本金和利息,但在股东大会决定分配股息红利的前提下,公司需要从税后利润中支付。股权筹资要出售新股或引入新股东,这不可避免地稀释了老股东的股权,有可能影响老股东对公司控制权,控制权的变化又不可避免地影响管理层变动、公司决策效率。股权筹资具体包含发行股票、留存收益、接纳直接投资等多种不同形式。

  (1)发行股票

  具备上市条件或已上市的股份公司则以此方式进行募集资金,其优点是不用负担固定的利息,降低财务风险,增加信誉;缺点是易分散控制权,资金成本高。

  (2)吸收直接投资

  不具备上市条件的有限责任公司则以此方式进行募集资金。吸收直接投资优点是有利于加强企业的财务信用,加快形成生产能力,降低财务风险。缺点是易分散控制权,资金成本较高。

  (3)留存收益

  企业经过多年积累未分配给股东的利润,其实质是股东对企业追加的投资,没有实际发生筹资成本,原有的控制权不会受影响,使用比较自主。

  2.债务筹资

  通过形成债务的方式获得所需资金就是债务筹资。债务筹资的利息等筹资成本有节税的作用。

  (1)发行债券

  企业依法发行并约定在确定期限内还本付息的有价证券,要求企业达到一定规模和具有良好信用,限制也比较多,程序比较复杂。优点是能发挥财务杠杆作用,能保持股权结构。缺点是限制条件多,筹资风险高,筹资成本比银行借款高。

  (2)银行借款

  企业向银行借款,承担约定利息,并在到期时归还的一种经济行为。分为长短期借款,短于一年的,称为短期借款;长于一年的,称为长期借款。优点是筹资成本比发行债券低,速度快,借款弹性好。缺点是限制性条件较多,筹资数额有限,且风险大。

  3.商业信用

  商业信用是一般无须提供担保的,以商品交易活动为形成基础,具体表现为应付账款、应付票据、预收账款等债务性项目。优点是筹资费用低,速度快。缺点是期限比较短。

  4.众筹

  其全称为大众筹资、群众筹资,CT集团一般通过内部员工众筹的方式获得所需资金。众筹是与非法集资相对立的一种融资模式,虽然二者的形式类似,但是众筹是基于相关法律法规开展的一项合法活动,一般以众筹平台为实现基础。优点是让员工有主人翁意识,增加宣传效果。缺点是筹集的资金数额不大。

  (二)企业进行筹资决策时应考虑的因素

  1.经济环境

  在设计筹资计划时,企业必须综合考虑宏观、微观等不同层面的因素方可实现最佳筹资方案。在筹资过程中,公司应遵守国家相关法律和法规,承担相应的责任,保证各方的权益。

  2.资金成本、财务风险和最佳资本结构的探索

  在筹资过程中,成本控制至关重要。股权筹资需要考虑发行股票的成本。而债务融资成本具体可通过税前扣除、财务杠杆等方式,达到节税效果以此降低筹资成本。因此,决策者需要找到最佳的资本结构来避免财务风险。在具体管理中,企业需要根据实际情况和现实需要对资本结构进行调整,兼顾各项影响因素并时刻保持最佳成本效益。

  三、筹资方式的策略选择

  根据CT集团的实际情况,考虑经济环境,资本成本以及财务风险等因素,针对公司发展的四个阶段分别解析CT集团下属公司筹资方式的选择。

  (一)初创阶段

  刚刚孵化的企业,资金来源一般以CT集团的投资为主,众筹为辅。资金的用途主要是进行技术及产品开发、试销与改进等。此时企业经营规模小、单位成本高并且经营风险最高,筹资策略应是关注经营风险,尽量降低财务风险,适宜引入其他投资者,建立牢固的财务基础,以保证企业的生存与发展。但由于大量企业在初创期内倒闭,因此,投资者一般不会轻易投资初创期企业。

  此时,企业可以选择风险投资。目前,我国大量的天使投资人和企业主在天使投资平台的线上或线下进行接洽。从企业的角度出发,用项目吸引投资方筹集的资本将部分风险转移给了投资者。从风险投资者的角度来看,他们希望投资能在短期内业绩迅速增长的企业,他们可以在最短的风险期内获得可观的投资回报,因此,企业在初创期引入风险投资时要评估交易其公司股权的比例。

  此阶段通常不应选择债务融资方式,需要尽可能地降低财务风险和筹资成本。而企业应税收益不足、节税效应不显着的现状也使其缺乏对债务融资的积极性。当经营情况逐渐增长时,企业需要加大资金的投入以满足生产经营,但企业积累并不充足,此时可以众筹的方式筹措资金,一方面,解决资金短缺的问题,另一方面,提高员工的积极性。

  CT集团子公司参股的联营企业是从事餐饮服务业,现阶段以股权投资为主,建议以众筹为辅,可以促进扩店的速度和销售。

  (二)发展阶段

  在进入发展期时,企业的经营规模将显着扩大,使得其需要更多的经营资金保持发展速度。在经过初创期之后,企业的市场竞争力初步形成,自有资金规模也相对扩大。虽然内部积累水平有所提升,但是自有资金仍无法满足经营发展的需求。因此,对外部融资形成了更大需求。

  此阶段的企业为上市进行新一轮的股票融资,老股东通常会担心新股东有权参与决策时是否减少他们的利益,所以企业在上市前通常会配股和发行不干涉企业正常运营的优先股。

  此阶段的企业也可选择通过发行债券和银行借款等债务筹资获得所需资金。可以通过证券交易机构买卖经过审批的债券,大大提高了流动性;通过初创阶段积累的专利权等进行质押贷款,还可获得各级政府的贷款贴息,从而降低筹资成本。

  与股权筹资相比,债务筹资更有利于企业管理以确保其控制权。例如,乔布斯在苹果上市后被董事会排挤,尽管他还是苹果公司的创始人、董事,但他在股权比例被稀释后失去了经营权。相比之下,债务筹资对于创始人来说更为安全。

  CT集团下属新三板企业,该企业经营状况良好,但规模不大,经过20年不断发展积累,一直以来以留存收益和内部员工配股的方式进行筹资,建议以债务筹资为辅的方式不断加大新品的研发,扩大规模,提升市场占有率。

  (三)成熟阶段

  成熟阶段的企业进入了稳步发展的时期,此时,企业经营规模最大,单位成本最低,有着充裕的现金流,资产规模变大,其中自有资金的比重相较于初创阶段和发展阶段更高,因此,债务筹资能力必然会增强。此阶段的企业在拥有众多筹资选择权的情况下,应选择有利于其资本扩张模式和效率的筹资方式。此阶段的企业已经有一定的品牌效应,客户群也较为稳定,此时企业通常会以商业信用、内部员工配股和买方信贷进行筹资。

  商业信用可以给予处于这一阶段的企业提供充足的流转资金,预收账款案例,如电信运营商预存话费,手机、房屋预售等。当批量采购时,商业信用也可以发挥更大的作用。

  内部员工持股这一融资方式的优势在于满足企业短期资金需求并提高员工对企业的忠诚度。上市是公司在这一阶段筹集大量资金的一种有效途径,但出于对控制权的考虑,通常公司在上市时会增加其他筹资方式的组合。

  相对而言,只要在国家政策和银行支持的范围内,买方信贷是一种较为安全的方式,买方企业通常愿意接受该种促进双方资金流动的筹资方式。

  CT集团下属拟IPO的企业,该企业规模较大,发展趋势良好,一直运用买方信贷的筹资方式,快速收回货款,保持良好的现金流,研发出国内首创、国际领先的超高功率(万瓦级)激光切割机。建议以商业信用、内部员工持股为辅的方式补充资金,激励核心管理人员和研发人员,使其加强IPO的运作和研发积极性。

  (四)衰退阶段

  处于衰退期的企业呈现出经营规模变小、经营成本上升、现金流逐渐减少等特点,资金需求程度也随之下降,对外部融资的需求不再迫切。此时,企业通常侧重于自有资金管理,应加强应收款账的催收、降低库存。一旦出现经营风险极易导致企业出现资金短缺甚至破产等严重问题。因此,衰退阶段的企业不易进行大规模筹资,应该审时度势,迅速调整发展方向和产业结构。

  CT集团子公司,生产数控设备的公司,2010年左右在行业细分市场占有率达到50%,但近年来由于管理层没有意识到企业已处于衰退阶段,所以包含筹资计划在内的各项管理没有跟进。建议集团公司不应追加投资,应在合适的时机出售部分或全部股权(技术),以促进集团下其他产业的发展。

  四、结语

  综上所述,在制定筹资方案时,企业必须全面、系统的考虑自身经营发展的内外部环境,明确自身发展阶段和资金需求的同时,控制财务风险,筹资成本,制定科学合理的筹资方案,以获得所需资金。充分满足自身资金需求并尽可能减少筹资成本,避免发生资金闲置浪费的问题。在筹资成本、筹资风险最小的前提下,提高资金的使用效率,实现最佳资本结构。

  参考文献

  [1]曹恒华.企业筹资的渠道和方式创新[J].中国商论,2019(20):21-22.

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