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融资租赁企业主要融资方式与优化建议

时间:2020-02-14 11:23作者:窦明
本文导读:这是一篇关于融资租赁企业主要融资方式与优化建议的文章,融资租赁的业务模式为承租人向出租人提出具体需求,出租人根据承租人的要求从供应商处采购相关设备作为租赁物,提供给承租人使用,并按照租赁合同约定的日期和金额向承租人收取租赁本金及利息。

  摘    要: 融资租赁自20世纪80年代进入中国,历经近四十年的辛苦耕耘,行业从期初的萌芽状态逐渐走向成熟。在国民经济飞速发展的今天,融资租赁可谓功绩斐然,中小企业融资得益于它的助力而焕发新的活力。融资租赁正逐渐成为企业融资不可或缺的中坚力量。但是,随着业务的全面铺开,融资租赁公司自身也绕不开“融资渠道不够畅通,融资成本居高不下”等一系列问题。基于这种情况,本文从融资租赁公司的融资方式入手,分析目前存在的问题,并提出相关意见建议。

  关键词: 融资租赁; 融资方式; 存量资产; 财务风险;

  一、融资租赁公司融资的基本理论

  (一)融资租赁公司及融资方式的定义。

  融资租赁的业务模式为承租人向出租人提出具体需求,出租人根据承租人的要求从供应商处采购相关设备作为租赁物,提供给承租人使用,并按照租赁合同约定的日期和金额向承租人收取租赁本金及利息。这种交易安排将融资与融物集于一体。融资租赁公司,指在融资租赁交易中充当出租人角色的机构。

  融资方式,指公司筹集资金的途径和渠道。依据金融中介机构在融资过程中发挥什么样的作用,融资方式可分类为直接融资和间接融资。间接融资方式下,金融中介机构一方面为资金供给方对接买家,另一方面为资金需求方寻找渠道,是资金融通过程中的撮合商。直接融资方式下,资金的供给双方直接订立借贷关系,金融中介机构在其中只发挥咨询服务的职能。

  (二)融资租赁公司选择融资方式的原则。

  融资租赁公司选择融资方式的基本原则有以下三点:第一,融资成本尽量低。根据成本效益原则,公司一般会优先选择融资成本低的资金来源。息差收入是融资租赁公司主要的收入来源之一,尽可能的压低融资成本,也是为盈利腾出更多空间。第二,融资额度尽量大。由于涉及租赁物的购买,融资租赁公司的业务投放金额一般较大。小而多的授信额度在一定程度上会增加融资租赁公司的操作成本。第三,融资风险可控制。众所周知,融资租赁公司经营的是一门“杠杆生意”,大部分资金都来源于对外举债。租赁合同期限一般在3~5年,易造成银行借款与业务投放的期限错配。此时,对融资租赁公司的资金调度能力和财务风险控制能力要求极高。

  二、融资租赁公司主要融资方式

  (一)直接融资方式

  1、母公司直接融资。

  母公司直接增资一般发生在公司成立初期。这种股权筹资不会产生硬性还款压力,当下也不会带来高额的融资成本。同时,按照监督管理办法规定,融资租赁公司的风险资产不得超过净资产总额的10倍。注资直接增加净资产,无疑是给公司融资效力打的一剂强心针。但业务规模可以不断扩大,而母公司却不能无限增资,在达到一定资产规模后,母公司增资也只能是杯水车薪,不再能够充分发挥作用。
 

融资租赁企业主要融资方式与优化建议
 

  2、母公司直接借款。

  母公司往往比融资租赁子公司本身拥有更庞大的资金实力与更高级别的信用评级。因此,现金流充裕的母公司能够通过借款方式直接为融资租赁子公司输血。这种融资方式一般融资成本较低,是较为廉价的资金来源之一。

  3、上市融资。

  上市融资是一种重要的股权筹资手段。在满足一系列主体资格、发行规模、盈利指标等方面的规定后,融资租赁公司可选择通过登陆资本市场筹集资金。上市融资能够增加资本金,有助于进一步发挥杠杆效应,还能达到降低资产负债率的效果。另外,上市融资还可以大幅提升公司的知名度,对日后融资也是大有裨益。但是,这种融资方式一般要求很高,耗用时间较长,发行费用较高,最终的融资效果不一定佳。

  4、租赁资产证券化。

  租赁资产证券化,是指融资租赁公司在存量资产中挑选流动性较弱但具有大规模持续现金流的租赁债权进行打包整理,实现从租赁债权到流通证券的资产转换的交易安排。这种交易安排既不增加公司负债,也不占用银行授信额度,是通过资产权属的转移实现融资。成本方面,内外部增信方式能够使融资成本得到降低。用途方面,筹集的资金用途不受监管,流向自由。但值得注意的是,资产证券化能否成功发行受到很多政策法规的影响,且其操作模式也比较复杂。

  5、发债融资。

  根据商务部在2011年发布的《“十二五”期间促进我国融资租赁业发展的相关指导意见》,允许境内融资租赁公司通过发行债券的方式进行融资。发行债券的特点:一是融资规模较大,能够一次性解决高额项目的投放问题;二是发行期限较长,能够减轻公司的偿债负担,同时较低的利率能够降低公司的综合融资成本。但是,监管机构对发行条件的审核比较谨慎、对资金用途的监管也比较严格。因此,目前利用发行债权获取资金的融资租赁公司还为数不多。

  (二)间接融资方式

  1、银行信贷。

  银行信贷是融资租赁公司相对稳定的资金来源。银行会先根据融资租赁公司的经营状况、信用评级、资产质量等指标为公司匹配相应的授信额度,再在额度内提供合适的金融产品及贷款服务,除了流动资金贷款还有国内证或银行承兑汇票等形式可供选择。相较于其他融资方式,银行信贷流程清晰,手续便捷,融资速度较快,但也存在由于银行对承租人的风险审查较为严格而导致项目投放滞后。

  2、保理融资。

  融资租赁公司可以利用已投放但尚未到期的项目向保理商保理从而获得融资。业务模式为公司将应收未收的融资租赁款向保理商进行质押或转让,融资额一般为转让租赁款的七至八成。保理融资实现了存量租金债权的提早变现,使融资款能够滚动投放到新项目中去。融资租赁公司有两种类型的保理可以选择,一种是无追索权保理,在这种保理方式下保理商只能向承租人追偿借款,因此融资租赁公司能够做到无风险退出。还有一种是有追索权保理,它具有承租人和债权人的双重偿债保障,审核程序更加简单,融资速度也更快。

  三、我国融资租赁公司融资中存在的问题

  (一)融资结构失衡,严重依赖银行信贷渠道。

  虽然可供选择的融资方式种类繁多,但实际上融资租赁公司来自非银行融资渠道的资金占比还不到30%。对于一些中小型融资租赁公司来说,银行信贷更是成为了唯一的外部融资通道。这种严重失衡的融资结构会导致很多问题,一方面,融资成本居高不下,银行信贷资金的融资成本为贷款基准利率基础上浮一定比例,具体的利率上浮水平还取决于公司自身的经营状况、增信担保措施等。同时,对银行渠道的严重依赖还会降低融资租赁公司的议价能力。另一方面,融资额易受到宏观经济环境及货币政策的影响,一旦市场资金紧张,银行会提高信贷审批条件并收紧融资额度。在这种资金供需不平衡的情形下,将进一步推升融资成本。此时,融资租赁公司会通过举借短期贷款来降低成本。但是,融资租赁公司的业务周期一般都在3~5年,这就会造成“短贷长投”,可能会发生贷款归还期限就在眼前却没有业务回款进行资金补充的情况,进而引发流动性风险。

  (二)存量资产盘活迫在眉睫。

  融资租赁公司的业务模式导致自有资金被大量存量资产占用,不少融资租赁公司特别是厂商型租赁公司的存量资产金额巨大。基于这种情况,如果不增加注册资本,资金杠杆将无法继续放大,严重影响业务的后续扩张。

  (三)复合型融资人才匮乏。

  任何行业的发展都离不开专业人才,更别提融资租赁正行进在发展的快车道上,各家公司可谓求贤若渴。由于融资租赁业务涉及的行业十分广泛,就要求从业人员具备多元化知识体系,在财务方面要能看得懂企业的财务报表,法律方面要能识别出业务中的合规风险,税收方面要能吃透政策享受优惠,业务方面最好还能懂一点机械制造、工程建造等专业知识。特别是融资租赁公司要顺利完成融资目标,更是需要既熟悉项目运作又了解融资流程的复合型人才。这方面人才的匮乏将一定程度制约融资租赁公司的融资能力。

  四、优化融资租赁公司融资方式对策建议

  (一)积极尝试多元融资渠道。

  融资渠道过于单一,既不能满足融资额度的需求甚至连融资的安全性都不能很好保证,所以融资租赁公司要积极尝试多元融资渠道。第一,内源方面。融资租赁公司可以通过增加营业收入,提升盈利水平,根据业务发展需求制定合理的分红比例,留存更多的利润助力业务发展。第二,外源方面。融资租赁公司可以加强与金融中介机构的交流,增进双方的了解程度。一方面中介机构能了解公司业务发展规划与融资需求,另一方面融资租赁公司也能接触到更多的金融服务,尝试多方位对接资本市场进行资金融通,最终达到融资目标。

  (二)提高资产质量,推动发展资产证券化。

  鉴于股东不可能无限增资,盘活存量资产成为当务之急。而资产证券化正是解决这个问题的理想工具。租赁资产证券化通过打包出售租赁债权,能实现资金的快速周转,为新业务释放资本金。值得注意的是,租赁资产是资产证券化业务的核心,资产质量是融资成败与否的关键,选择打包的租赁资产应具备持续时间长、现金流稳定可观、违约风险较低等特点。这就要求融资租赁公司合理制定风险应对策略,恰当运用风险控制工具,加强项目风控管控,保证租赁资产的低风险,避免因租赁资产不符合规定而影响融资的风险。

  (三)加强团队建设,提升融资能力。

  针对复合型融资人才匮乏的问题,融资租赁公司要进一步加强团队建设。一是设立专门的融资部门,尽量招募一些既有金融相关知识又有融资实操经验的人才,有针对性的分配至融资相关岗位,并对各个岗位进行合理的职责分配,保证融资全流程的清晰通畅;二是制定培训计划,形式不拘泥于融资专业知识的讲座,还要鼓励融资部门员工积极参与到业务交流当中去,在业务进行过程中激发对融资、税收、风险控制等多方位的思考;三是制定中长期激励机制,主要方式可以有股权激励、公司利润分享等。

  参考文献

  [1] 李晓渝.“金融租赁”与“融资租赁”差异辨析[J].商场现代化,2014(22).
  [2] 王帅.BH融资租赁公司融资途径选择研究[D].天津商业大学,2017.
  [3] 苏琴.我国融资租赁公司融资问题研究[D].财政部财政科学研究所,2015.

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