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国有创投企业财务风险管理不足与应对措施

时间:2020-02-05 10:27作者:徐爽
本文导读:这是一篇关于国有创投企业财务风险管理不足与应对措施的文章,随着国家“双创”战略的实施,创业投资对我国经济发展特别是对高新技术产业的发展起着越来越重要的作用,而其中国有创投企业一直扮演着引导和主导的角色,发挥着重要作用。

  摘    要: 随着国家“双创”战略的实施,国有创业投资企业成立的越来越多,发展得越来越快,但财务风险始终是国有创投企业在经营管理活动中的常见问题,加强财务风险管理对国有创投公司的持续健康发展具有重要意义。主要从筹资风险、投资风险、管理风险等方面,对国有创投企业的财务风险管理问题进行了思考和分析,就如何加强国有创投企业的筹资管理控制、投资风险防范以及管理阶段的财务风险防控等方面提出了相关建议。

  关键词: 国有创投企业; 财务风险管理; 风险控制;

  随着国家“双创”战略的实施,创业投资对我国经济发展特别是对高新技术产业的发展起着越来越重要的作用,而其中国有创投企业一直扮演着引导和主导的角色,发挥着重要作用。可是创业投资作为一种创造性极强的经济活动,每一个环节都存在着相应的风险,而财务风险尤为突出。财务风险管理并不是一个陌生的话题,与之相关的研究层出不穷,但围绕着国有创投企业展开的财务风险研究还不是很多。本文结合作者在创业投资公司工作的实践,对国有创投企业财务风险管理问题进行思考和分析,以期对国有创投企业财务管理有所借鉴。

  一、国有创投企业财务风险管理的重要意义

  (一)国有创投企业财务风险管理的重要性

  国有创投企业财务风险管理的重要性主要是由两个方面的因素决定的。

  第一,从国有创投企业所承担的任务和目标来看,其财务风险管理较之一般产业企业更为重要,也更具有挑战性。因为国有创投企业若管理不善所造成的损失最终承担者是各级政府,它所经营资产的安全性直接影响到国有资本的安全。

  第二,从风险管理的角度来看,国有创投企业除其自身在运营中的财务风险外,其管理重心要下移至子公司。子公司涉及的行业广、产业类型多,使国有创投企业面临的不确定性更大,其财务风险的形式也更具多样性,管理难度也就更大,因而对国有创投企业财务管理层的要求也就更高。

  (二)国有创投企业财务风险管理的作用

  国有创投企业财务风险管理的作用主要体现在以下方面。

  第一,能有效保证创投企业战略目标的实现。

  国有创投企业对国有资本的有效运转起着重要的作用,如果财务风险管理不到位,就会影响国有资本的运转效率。因此,提高国有创投企业财务风险管理水平,就有利于企业提前预警。在有效规避风险的同时,使管理层能及时采取解决问题的措施,促使企业安全高效地运营,确保企业战略目标得以实现。

  第二,能促使创投企业风险意识的增强。

  随着国有创投企业数量的不断增加和经营范围的日益扩展, 其财务风险也越来越大,这对员工的风险意识和规避风险意识的能力也有了更高要求。因此,推进国有创投企业的财务风险管理,建立和健全有效的内控机制,提高财务风险防范能力,是国有创投企业健康发展的基本需求。近年来,产业升级逐步推进, 高科技产业成为国有创投企业主要投资对象,这对国有创投企业财务风险的管理水平提出了更高要求,但目前国有创投企业财务风险意识总体仍有待提高,有效的财务风险管理体系也急需建立和完善。部分国有创投企业财务风险管理工作仍很薄弱,有些甚至还处于被动状态,只有当发生风险时才会考虑采取相应的补救措施。所以,加强和完善国有创投企业的财务风险管理势在必行,这对国有创投企业整体风险意识的提升和持续健康发展具有重要的作用。

国有创投企业财务风险管理不足与应对措施

  二、国有创投企业财务风险管理存在的问题

  国有创投企业是以国有资本为主设立的创业投资企业,它通过对新兴领域尤其是高科技领域的中小创业企业进行投资运营,在支持中小创新企业发展的同时,分享被投资企业的价值成长,获得相应的财务回报,提高国有资本的运营效率。对于国有创投企业财务活动而言,财务风险较为常见,究其原因主要是市场经济运营条件本身就存在不确定性,这里既有资本属性所固有的风险,也有企业内部的风控管理、资金运作等方面的风险。目前,较为常见的国有创投企业财务风险主要表现在以下三个方面。

  (一)筹资风险难以控制

  企业要想发展业务,提高其盈利能力和竞争力,需要有足够的资金支撑,但国有创投企业在筹资上存在着较大问题,主要是由于以下两点。

  一是企业负债过多。投资企业获得外部筹资一般通过股权筹资和债权筹资二种方式,需要根据约定的时间到期还本付息。这会使财务风险经常性伴随着企业,一旦企业无法偿还到期的债务,就可能面临破产。同时负债过多,企业的财务杠杆系数也就越大,股东权益变化幅度也随之增大。所以,企业的负债率与财务风险成正比,负债率越高,财务风险就越大。资产负债率是企业偿还债务的综合能力反映,资产负债率越高,则企业的偿还能力就越差,所以面临的财务风险就越大,反之偿还能力就越强。创投企业资产负债率偏高,则会导致其在市场情况发生变化时,可能出现资金周转困难的问题,这样会增加企业的流动风险和信用风险,导致企业面临短期还款的压力越来越大。

  二是筹资方式不尽合理。取得借款的方式可以分为长期借款和短期借款二种方式。短期借款的流程是企业先提出借款申请,然后银行对借款申请进行审核,最后企业与银行签订合同,取得借款,到期后按时还款。一般短期借款都会附带着一些借款条件,主要有周转信贷协议、限制借款额度等。一般银行对短期借款的发放比较苛刻,而且利率相对较高,并且筹资数额不会很大。创投企业更偏向于短期借款,所以说筹资渠道较为单一。

  除银行短期借款外,国有创投企业所用资金大多是政府出资的,其他的一部分是通过民间投资以及境外资本所得到的。由于多元化的资本市场,筹资渠道过于单一,而这些多元主体的潜在资本并没有集中体现出来,导致国有创投企业的筹资能力也十分有限。

  (二)投资项目风险难以控制

  投资项目作为创投企业投资的重要组成部分,具有较大的风险性,而且伴随着创投企业生产发展的各个环节。另外,投资项目方向的选择,决定创投企业未来具体的发展方向,对创投企业的生存发展至关重要。

  投资项目风险较大,主要体现在两个方面。

  一方面是在进行项目评估时,失误的概率一直会存在。对于一个投资活动是否成功来讲,最重要的是在项目的选择问题上,而整个投资过程都会根据项目的实际情况而做出改变。假如在项目的评估问题上出现了缺失,并做出了错误的决定,那么就会造成创业投资企业不能收回所投出的资金,这些资金只能冻结在项目当中,从而让企业一直承受着巨额偿债的压力。如果不能通过其他渠道筹集资金,就会面临企业破产的情况。根据相关的数据显示,我国的创投企业在进行项目评估的时候,失误率较高。

  项目风险较大的另一个方面是项目比较单一,而风险的集中性很高。在我国的创投企业当中,也会出现从众的投资现象:往往会集中在一个或少数几个领域当中进行投资。这样一来,就会出现一段时间内在一个或少数几个行业中投资过多的情况。同时创投企业会把大量的资金全部投入到收入追捧的项目当中,对投资项目多元化不予注重,从而致使风险增大。如果项目成功则会带来很大利润,反之,则会导致项目失败,投入资金无法收回。

  (三)管理风险控制难度大

  管理风险难控,是因为管理风险同时来自两个方面,一是来自创投企业本身,二是来自被投企业或者项目,这两方面的风险又集中存在于项目管理当中。

  项目管理不仅需要创投企业拥有科学先进的管理方法和专业的管理人才,还需要对被投资企业的相关管理人员进行严格的考核。在我国国有创投企业当中,项目管理方面还存在很多不足,甚至还比较混乱。这其中包含多方面的原因,比如被投资企业缺少一定的管理经验,创投企业不具备良好的团队和完善的制度等。在企业创办初期,创投企业在进行项目评估时容易出现错误;在企业发展阶段,双方管理者在进行项目规划时容易出现计算错误;在较为稳定阶段,企业管理者没有很好的规避风险等等。

  另外,在资金的投放管理当中,如果管理方法不当,将会给创投企业带来风险,造成创投企业资金存放时间过长,难以进行周转,最终得不到一定的回报,无法达到预期的经济收益。同时,如果被投资企业管理者不具备专业的管理知识,或是过于保守或性格冲动,或是管理能力不足,如此等等,就会导致投资浪费或者是资金闲置,这必将给双方都带来损失。

  三、国有创投企业财务风险管理的对策

  (一)加强筹资管理控制

  1、积极开拓筹资渠道,提高投资资产规模

  创投项目一般都具有时间长、回报慢的特点,而借款利息高,投资的收益具有一定的不稳定性。因此,国有创投企业应积极引进规模和实力都比较强的投资者,利用大公司、金融机构以及政府的资金,为企业增添可靠的资金来源。

  2、对筹资数量进行有效评估,将筹资数量更加科学化

  国有创投企业在准备进行筹资活动时,必须通过相关评估技术的检验,将所需的资金合理拟定出来,做好计划论证工作。在筹资活动开始时,要按照被投企业提供的资金需求,将整个计划进行完善,适当时候要根据具体的情况进行调整,最终使双方对于资金的供需应保持一致,避免出现资本浪费的现象,使筹资风险得到有效的控制,从而让整个项目能够顺利完成。

  (二)加强投资风险控制

  1、提升项目管理水平

  第一,对项目进行严格筛选,以防出现不必要的失误。

  在筛选项目的整个过程当中,应利用合理的专业技术,对项目的前景以及投资回收期等方面进行全面的预测,并对整个项目的适宜性、接受性以及可行性等完成相关的辩证,从而确保选择项目的正确性,避免失误。

  第二,对项目进行科学有效的管理。

  在项目的管理过程当中,会涉及很多方面的风险,比如技术、市场以及管理等等。技术的作用非常关键,它支撑着整个项目,如果技术不完善,就不可能预测到项目所带来的风险。技术可以转化成产品,有产品就会增加经济来源,有了经济来源才可以不断地发展下去。创投企业要制定更加长远的目标,并对整个项目建立一个更加有针对性的评估体系,利用评估体系对技术做进一步的论证,将技术多方面的性能进行证明,比如先进性、创新性、可行性以及盈利能力等等方面。与此同时,还要对潜在的市场进行全面的分析,预测出市场未来的发展方向以及需求,当供需达到一定平衡之后,产品才能更加具有价值。

  2、开拓多种投资方式并控制风险

  第一,分段投资,降低风险。

  国有创投公司要对所有投资步骤进行严格把关,不管是投入的时机还是投入的数量都要妥善安排,根据具体情况投入资本,这可以有效地降低投资风险,同时这也是最重要的思路。因为每个不同的阶段都会有不同的风险,并且项目投资的周期通常比较长,资本都非常容易被项目所限制,因此,创投企业一定不要在项目一开始时,就将所有资产投入进去。同时,在投资的前期,如果将巨额的资本投入到项目当中,将提高筹资压力以及筹资风险。假如在项目运行当中,有失败的迹象,并且这种迹象非常的明显,那么在这种情况下就要认真考虑是否继续投资,或者是按照签订协议退出项目等等。

  第二,组合投资,分散风险。

  在投资策略当中,创投企业通常都会利用组合投资这种方式进行投资。从理论的层面上来说,可以利用多种方式进行组合投资,比如证券市场线、投资市场线、资本组合的标准差以及相关性等等。有些创投企业将巨额资本全部放在一个项目当中,这种行为是极其冒险的,其危险性非常大,通常情况下,在一个项目当中,投放的资金最好不要超过20%。一般来讲,当投资大约达30个项目时,可以防止非系统风险。

  第三,联合投资,转移风险。

  在一个项目中,假如需要大量的资金,而且风险较高,创投企业可以选择联合一些实力雄厚的投资主体来一起投资,把其中一些风险转移到其他项目中,或者是转移到其他的企业当中,共同承担风险以及利益,这样一来,不仅可以更好地推动企业的发展,还可以对创投企业存在的风险进行有效地控制。

  3、增加对被投企业的监控力度

  创投公司要增加对被投企业的监控力度,特别要针对两个方面:一是企业经营管理,二是企业财务活动。在进行对被投企业的财务状况评估时,应不断对其经营绩效进行及时调查,并按照实际情况做出相应的调整,从而有效地降低因为信息不对称而造成的成本问题。这其中一定要注意的是,在投入资金之后不要认为可以放任其发展,就不对其进行管理。应提高整体的参与程度,不断增加监控力度,这样才可以更好地降低投资风险。

  4、提高退出灵活性

  第一,在退出时,应灵活挑选合适的时机。

  从中小规模的创业投资企业的情况来看,一般情况下进入一个项目的时间会提前,如果此项目的成功率较大,就会引来很多规模较大的创业投资机构一起参加到整个项目投资当中,在这种情况下就会减弱一些中小规模创业投资企业之间的竞争力,同时,中小规模创业投资企业可以充分利用这段时间,去开拓新的投资项目。对于大型的创业投资企业来说,如果被投资企业目前发展较为稳定,在超额利润已经低于行业内部的平均数值时,应做好相应的退出准备。因为在这段时间当中,投入的资金一直压在项目中,可是却不能给创业投资资本增加更多的利润。

  第二,应更加灵活的选择退出渠道。

  对于整个运作过程来说,创业资本的风险一直很高,而且在现在的市场当中,投机的机会逐渐增多,这就会导致退出的成本也会增多。出现这种情况的原因是将回收以及实现增值作为目的,所以当选择退出的时候,不可能只依靠其中一种形式,要根据不同的情况来随时变换退出的方式,使其更具灵活性,从而降低退出风险。比如,在开始准备签订项目合约的时候增加一些条款,当进行股权回购出现问题时,就可以有效的结合多种退出方式,让退出概率增大。最近几年,市场中不断有新的项目出现,这在很大程度上开拓了新的退出渠道,同时也使整个创业投资企业的投资市场活跃起来。

  (三)完善管理阶段财务风险控制

  管理的重要性体现在两个方面,一方面是能使创投企业选拔大量的高素质投资管理人才,并安排这些人才对项目进行严格的管理;另一方面是可以更好地对被投资企业的相关管理者进行管理,从多个方面进行准确的评估。

  完善管理阶段财务风险控制,一是要建立财务风险预警控制机制。对于高风险的创投企业来说,建立财务风险预警机制非常必要。在建立预警机制之后,一旦被投资企业面临潜在危机,投资企业就可以预知并提前采取有效措施,将财务风险消除在萌芽状态。有了相对健全的风险预警机制后,相关部门就可以将在经营活动中潜在的财务风险提前向上级决策部门做出预报或者是发出提醒。创业投资企业财务风险预警机制就是一种有效的财务风险控制机制,可以促使企业安全健康地发展。

  二是要提高财务人员的综合素质。创投企业的投资项目往往是高新技术行业, 从而创投企业的财务管理的目标、理念、模式等都必须发生转变,从而必然要求有一支专业素质高、政治素质高的财务管理队伍。这支队伍的财务管理人员要具备风险管理理念、货币时间价值理念、纳税筹划理念等最新的财务管理理念,除此之外还要熟悉创投企业业务, 懂得经济、管理和法律知识。财务人员不应该是知识单一的, 而应该具备全方位的知识。

  近年来创业投资业的兴起和发展极大地促进了我国的产业升级和高新技术行业的发展,国有创业投资企业在其中扮演了重要角色,起到了重要作用,但财务风险也始终贯穿于其运行的整个过程。对于国有创投企业在运行过程中的财务风险控制的探究,不仅仅要遵循企业的一般规律,而且还要注重其与其他行业所不同的特殊性与复杂性。虽然我们无法完全控制国有创投企业财务风险的发生,但可以通过对其运行机制和运行过程的研究,找出财务风险预防的有效手段和控制方法,积极对国有创投企业采取有效的措施,预防财务风险的发生,使我国国有创投企业得以健康发展。

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