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东旭光电上市企业财务指标分析

时间:2019-09-09 10:33作者:闫雯
本文导读:这是一篇关于东旭光电上市企业财务指标分析的文章,通过利用财务指标分析东旭光电2016—2018财务报表,可知东旭光电近几年偿债能力、发展能力有所下降,营运能力、盈利能力总体情况良好,企业整体扩张速度放缓,逐步向成熟期发展,整体财务状况尚可,值得投资。

  摘    要: 应用财务指标分析方法分析上市公司财报,能够帮助投资者合理评价企业,作出理智选择。本文选取光电行业佼佼者东旭光电科技股份有限公司,分析其财务指标,评价其财务状况,进而为投资者提供参考。

  关键词: 上市公司; 财务指标分析; 东旭光电;

  一、引言

  财务报表反映企业财务状况、经营成果、现金流量。借助财务指标分析方法,分析上市公司财务报表,分析该公司的资本结构,评价其各项能力指标,可帮助报表使用者了解公司发展情况、预测未来发展前景,具有非常重要的意义。随着新能源、光电行业的兴起和发展,光电行业股价不断释放利好消息,本文选取光电行业中的佼佼者———东旭光电科技股份有限公司作为研究对象,旨在通过财务指标分析评价其财务状况,为投资者提供参考。

  二、相关概念界定

  财务指标分析方法是以企业财务报表为依据,通过水平、垂直分析等多种分析路径、运用一系列指标总结和评价企业财务状况、经营成果的财务管理方法。这是企业财务管理中的一项重要内容,为企业决策者提供财务分析数据资料,作出科学的决策。通常情况下,一般采用偿债、营运、盈利、发展四种能力指标来进行财务分析。

  三、案例背景介绍

  东旭光电科技股份有限公司(以下简称:东旭光电),成立于1992年。1996年,东旭光电在深交所挂牌上市(000413)。东旭光电目前已发展成为国内最大的、专注于液晶玻璃基板装备制造的高新技术企业。东旭光电创造性的将“石墨烯”应用于技术研发,形成产供销一体化的格局。

  四、东旭光电财务指标分析

  根据东旭光电披露的2016—2018年财务报告,分析其各项指标,过程及结论如下:

  (一)偿债能力分析

  1. 偿债能力———短期偿债能力。

  (1)水平分析: (1) 流动比率。流动比率是用来衡量企业偿债能力的重要指标,流动比率高意味着短期偿债能力较强,债权人的权益越有保障;但是流动比率过高通常意味着流动资产占用的资金过多,造成机会成本的增加和获利能力的降低。近三年,东旭光电流动比率呈逐年下降,由380%下降至167%的水平。可见,公司短期偿债能力有所下降,流动资产占用的资金也有所减少,机会成本降低。一般情况下流动比率在2左右比较适宜,近年制造业平均水平一般在1.5左右,公司流动比率尚可。 (2) 速动比率。速动比率比流动比率更能直接可靠地反映企业资产的流动性和偿还短期债务的能力。速动比率越高,表明企业偿还债务的能力越强。由于存货在东旭光电流动资产中占据的比例不大,三年速动比率数值分别为154%、200%、351%,公司速动比率呈逐年下降的趋势,短期偿债能力下降,侧面反映出企业关注到之前过高的速动比率带来的资金不合理占用,适当调整资金占用方式;三年速动比均大于1,表明企业有良好的短期偿债能力。 (3) 现金比率。现金资产本身是可偿债资产,现金比例越高,表明公司偿还短期债务的能力越强,一般现金比率在20%~30%为宜。近三年分别为285%、131.54%、72.83%,近三年呈明显下降趋势,说明近三年短期偿债能力有所下降,但至2018年仍高达72%,说明企业还是有很强的用现金偿还短期债务的能力。较高的现金资产一方面可以保证企业资产能够快速的流动,短期债务得到尽快的偿还,但是,由于现金资产的营利性较弱,现金比率过高容易造成资金占用的不合理。 (4) 其他。营运资本是流动资产超过流动负债的部分,三年分别为256亿、258亿、182亿,可知,东旭光电一直保持较高的营运资本作为安全边际,财务状况比较稳定。另外,现金流动负债比率和现金利息保障系数尽管呈下降趋势,但都保持在不错的水平,反映出东旭光电良好的短期偿债能力。 (5) 查阅《统计年鉴》可知,近年该行业流动比率平均水平由2.5一路下降至2018年末的1.67,东旭光电流动比率由大大高于行业平均水平逐渐降至与行业水平持平,说明企业偿债能力下降的同时但仍与行业水平保持步调一致,适应整个行业的经济发展形势,满足偿债能力的同时提高了资金使用的效率。

东旭光电上市企业财务指标分析

  受经济形势影响,行业速动比率、现金比率都呈现逐年下降的趋势,由于速动资产和现金资产占比较大,东旭光电速动比率和现金比率变动情况分析基本可以参考流动比率。

  选取光电子行业几家上市公司,根据2018年12月31日财务报告数计算短期偿债能力指标与同行业水平对比,东旭光电各项指标偏低,短期偿债能力有待提升。

  (2)垂直分析。根据东旭光电2016—2018年资产负债表,对资产负债表进行结构分析,资产类项目以资产的百分比表示,反映各项资产在总资产中占的比重,负债和权益类项目以总权益的百分比表示。

  可知,东旭光电总资产中流动资产占比较大,三年均超过60%,其中以现金和应收账款为主,说明企业资产流动性比较强;2016—2018年,企业持有现金的比例逐渐下降,由55%降至27%。持有应收账款的比例逐渐上升,从3.5%升至19.8%,资产流动性有所降低。但由于过高的现金持有量不利于企业长期发展,实际上,资产占用方式相较之前更合理。负债和股东权益占总权益的比重变化不大,负债中流动负债占比增加,非流动负债占比减少,意味着短期内偿债压力增加,结合流动资产占比下降可知,短期偿债能力有所下降。

  2. 偿债能力分析———长期偿债能力。

  (1)水平分析。资产负债率越低,表明偿还债务越有保证,举债越容易。东旭光电近三年资产负债率逐年升高,定比增加3%左右,反映出企业偿债能力下降。产权比率反映了企业的杠杆作用,三年数据102%、113%、117%,逐年升高,杠杆效应大,股东权益对债权人的保障程度降低,企业财务风险增加,长期偿债能力减弱。长期资本负债率从120%降低至44%,表明偿还长期债务的能力增强,贷款越安全。已获利息倍数呈下降趋势,表明企业债券人取得利息的保证性降低。

  (2)垂直分析。2016—2018年,企业非流动资产占比增加,但企业整体资产仍以流动资产为主,流动资产流动性强,利于资金周转但是不利于企业的长期发展,增加非流动资产的比重有利于企业长期战略的实施。2016—2018年,总负债占总权益的比重逐年升高且高于50%,表明企业偿还长期债务的能力下降,高于50%的资产负债率说明企业资产一半以上未来将用于偿还债务,风险增加,不利于融资。

  (二)营运能力分析

  2016—2018年,存货周转率加快,说明存货在企业停留的时间变短,存货占用的资本就减少,公司管理水平提高。应收账款周转率由5.12降低至2.53,表示应收账款占用的资金在一个会计年度内周转的次数由5.12次减少至2.53次,周转速度减慢,应收账款营运能力有所下降。总资产周转率提高,在营业收入一定的情况下,说明企业运营占用的总资产的规模减小。从流动资产周转率来看,有所上升,说明流动资产周转速度加快,利用效率提高,资产管理的质量有所改善。从股东权益周转率来看,逐年递增,说明企业运用投资者投入资本创造财富的效率提高。综上,营运能力整体较好,但应收账款周转率下降,应注意应收账款的管理质量,注意催收账龄比较长的应收账款。

  (三)盈利能力分析

  总资产利润率三年期间逐年升高,由2.79升至3.13,表明企业资产利用效益变好,企业整体盈利能力增强,经营管理水平提高。总资产净利润逐年减少,由3.46降至3.24,这种下降趋势与逐年增长的总资产利润率不匹配。分析东旭光电近三年利润表可知,这种差异主要来源于近三年营业外收入的减少。销售毛利率反映了公司的初始盈利能力。毛利率越小,说明在营业收入中营业成本所占的比率越大,企业通过经营活动获取利润的能力越弱。2016—2018年,东旭光电销售毛利率、销售净利率逐年下降,反映出企业产品品牌、质量、价格等在市场上竞争力下降。结合杜邦分析体系,东旭光电资产报酬率、净资产报酬率、净资产收益率在2016—2018年间呈上升趋势,企业盈利能力增强。

  以营业收入作为100%,计算近三年利润表各项目占营业收入的百分比可知,营业成本占营业收入的比重非常大,且受材料价格上涨等因素的影响,该占比逐年加大,由2016年的接近70%增长至2018年的82.25%,导致其毛利有非常明显的下降,虽然从数值上来看企业净利润有很大的增幅,但实际上销售净利率是逐年下降的,企业经营活动创造的净利润占全部营业收入的比重下降。由此提示,东旭光电应关注成本管理,提高资源利用效率,减少不必要的资源消耗,以降低成本费用,增加利润空间,进而提升核心竞争力。

  (四)发展能力分析

  发展能力指标依托于“(当期-基期)/基期”的基本公式。总资产增长率连续三年为正值,但数值逐年递减,总资产增长率的正值说明近三年东旭光电资产规模一直处于扩张阶段,数值的逐年减少反映出规模扩张的速度有所放缓。收入增长率在2017年出现“井喷式”增长,而后下降至平稳状态,与此同时净利润变化趋势与之一致,这与2016年至2017年并购和签订诸多战略协议有关,整体发展势头比较足。股东权益增长率为正值且变化趋势与总资产增长率趋同,股东权益增长势头减缓,由于“资产=负债+股东权益”,可知总资产规模的增长主要依托于股东权益的变动且变动趋势一致,可见资本结构相对稳定。综上,东旭光电发展尚可,扩张速度放缓,总体势头较好。

  五、结论

  近年来光电子行业发展势头正足,东旭光电作为行业的佼佼者,致力于高效绿色产品的研发,享受国家政策扶持,吸引了众多投资者。通过利用财务指标分析东旭光电2016—2018财务报表,可知东旭光电近几年偿债能力、发展能力有所下降,营运能力、盈利能力总体情况良好,企业整体扩张速度放缓,逐步向成熟期发展,整体财务状况尚可,值得投资。但是,风险与收益并存,投资者应重点关注各项风险尤其是其偿债能力的变化,结合自身投资偏好,谨慎投资。

  参考文献

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