当前位置: 代写一篇论文多少钱 > MBA论文 > 哈佛分析框架下中国平安集团财务分析

哈佛分析框架下中国平安集团财务分析

时间:2020-07-03 16:15作者:庞曙泽
本文导读:这是一篇关于哈佛分析框架下中国平安集团财务分析的文章,本文在对财务分析的国内外理论文献进行介绍的基础上,重点阐述了哈佛分析框架理论的内容并分析了该框架的优点。以中国平安作为案例研究对象,将哈佛分析框架在中国平安进行了具体的应用分析,并基于此得出了综合评价
  摘  要
  
  财务报表分析的目的是通过评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况、预测未来的发展趋势,给财务报表的各类使用者提供有效的参考信息。传统的财务分析主要是对财务数据进行评价,在方法上缺乏对环境影响的考量,分析过程缺乏系统性,并且由于财务数据容易受到会计政策和会计估计的影响,所以其结论往往过于粗放,不容易准确把握评价的结果。哈佛分析框架是一种区别于传统财务分析方法的系统性财务分析框架,它从战略分析、会计分析、财务分析、前景分析四个层面对企业进行多维度的分析,通过将非财务数据与财务数据进行结合,站在战略的高度来评价企业的经营成果和财务状况,是一种系统和科学的分析框架。

哈佛分析框架下中国平安集团财务分析
 
  
  随着国家监管部门对于金融行业市场准入条件的放开,人们对于金融企业的关注进一步加大。中国平安是一家以保险起家,快速发展成为国内综合金融集团的具有代表性的企业。由于中国平安内部各部门之间相互独立、各行其是,其财务分析通常停留在指标的计算和对比上,主要采用比率分析法和比较分析法进行财务分析,并且往往受限于自身的财务数据,缺乏与同行业的横向对比,对于自身所处的位置较难准确把握。
  
  本文将哈佛分析框架应用于中国平安,一方面通过将哈佛分析框架应用于国内企业,可以实现理论和实践的相互促进发展,另一方面,由于把财务报表分析放到企业经营的环境中,考虑企业的经营战略,结合对会计数据的评价和对前景的分析,该框架下的分析结论更加完整可靠,可以对财务报表的使用者提供较有效的决策参考信息。
  
  本文在对财务分析的国内外理论文献进行介绍的基础上,重点阐述了哈佛分析框架理论的内容并分析了该框架的优点。以中国平安作为案例研究对象,将哈佛分析框架在中国平安进行了具体的应用分析,并基于此得出了综合评价和相关建议。通过哈佛分析框架四个层面的分析可以看到,中国平安目前正处在机遇和挑战并存的时期。一方面国家对行业的重视程度日益加大,居民消费能力和消费意识不断提升,这将进一步推动行业的发展;另一方面,行业内竞争形势前所未有的严峻,中国平安能否保持发展势头的关键在于是否能维持竞争优势、克服现有问题。整体来看,目前中国平安采用了“高盈利、低周转”的经营战略,在保证偿付能力的同时,盈利能力表现较为优秀,权益净利率指标在同行业规模最大的5家上市公司中排名第一。
  
  中国保险业已经进入了深化改革、全面开放、加快发展的新阶段,企业将迎来更为激烈的竞争。考虑到中国平安目前在混业经营中抢占的先机,结合中国平安过往对于市场的快速反应来看,尽管金融行业的风云变幻将引发市场格局的重塑,但中国平安的发展前景还是比较乐观的。本文最后基于哈佛分析框架的分析对于中国平安进行了综合评价,对中国平安目前需要关注的问题进行了分析,同时也提出了相关的建议,希望能够给险企和其他行业带来一些启示。
  
  关键词:   哈佛分析框架;中国平安;财务分析;战略。
  
  Abstract
  
  The  purpose  of  financial  statement  analysis  is  to  provide  effective  reference information  for  various  users  of  financial  statement  by  evaluating  past  operating performance,  measuring  current  financial  status  and  predicting  future  development trend. The traditional financial analysis mainly evaluates the financial data, and lacks the  consideration  of  the  environmental  impact  in  the  method,  lacks  the  systematic analysis in the process, and because the financial data is susceptible to the impact of accounting policies and accounting estimates, its conclusions are often too extensive, and  it  is  not  easy  to  accurately  grasp  the  evaluation  results.  The  Harvard  Analysis Framework  is  a  systematic  financial  analysis  framework  which  is  different  from  the traditional  financial  analysis  methods.  It  combines  non-financial  data  with  financial data, conducts multi-level analysis from four aspects of strategic analysis, accounting analysis,  financial  analysis  and  prospect  analysis.  This  framework  can  evaluate  the operating  results  of  an  enterprise  and  financial  conditions  from  a  strategic  point  ofview. So it’s a systematic and scientific financial analysis framework.
  
  With  the  release  of  market  access  conditions  for  financial  industry  by  national regulatory authorities, people pay more attention to financial enterprises. Ping An is a representative  enterprise  that  started  with  insurance  and  rapidly  developed  into  a domestic comprehensive financial group. Due to the different departments of Ping An are  independent  of  each  other,  that  acted  its  financial  analysis  usually  stay  in  index calculation  and  comparison.  The  financial  analysis  of  Ping  An  is  mainly  using  the method  of  ratio  analysis  and  comparative  analysis,  and  are  often  limited  by themselves financial data, because it lacks the comparison with that of the industry, It is difficult to accurately evaluate its position.
  
  The Harvard Analysis Framework is applied to Ping An in this paper. On the one hand, the application of the Harvard Analysis Framework to domestic enterprises can make  the  mutual  promotion  of  theory  and  practice,  on  the  other  hand,  put  the financial  statement  analysis  in  the  environment  of  enterprise  operation,  consider  themanagement strategy of enterprises, combined with the evaluation of accounting data  and  analysis  of  the  prospects,  the  conclusion  is  more  complete  and  reliable,  and  can produce certain enlightenment function to the domestic insurance companies.
  
  Based on the introduction of the domestic and foreign theoretical literature about financial  analysis,  this  paper  focuses  on  the  content  of  the  Harvard  AnalysisFramework theory and analyzes the advantages of this framework. Taking Ping An as the  case  study  object  and  applying  the  Harvard  Analysis  Framework  to  Ping  An.Based on this, the comprehensive evaluation and relevant Suggestions were obtained.According to the analysis of the Harvard Analysis Framework, Ping An is facing both opportunities  and  challenges.  On  the  one  hand,  the  state  attaches  more  and  moreimportance  to  the  industry,  and  residents'  increasing  consumption  ability  and consumption  consciousness  will  promote  the  development  of  the  industry.  On  theother  hand,  the  competition  situation  in  the  industry  is  unprecedentedly  severe.  The key  for  Ping  An  to  maintain  its  development  momentum  lies  in  how  to  maintain  its competitive  advantage  and  overcome  the  existing  problems.  On  the  whole,  Ping  An has  adopted  the  business  strategy  of  "high  profit  and  low  turnover".  While  ensuring solvency, Ping An has an excellent performance in profitability, and its net  return on equity ranks the first among the five largest listed insurance companies.
  
  China's insurance industry has entered a new stage of deepening reform, opening up  and  accelerating  development,  and  enterprises  will  face  more  fierce  competition.Although  the  changes  in  the  financial  industry  will  bring  about  the  remaking  of  the market pattern, considering that Ping An has taken the preemptive opportunities in the mixed operation, the rapid response of Ping An to the market indicates, Ping An has an  optimistic  development  prospect.  Finally,  this  paper  makes  a  comprehensiveevaluation  of  Ping  An  based  on  the  Harvard  Analysis  Framework,  analyzes  the current  problems  that  Ping  An  needs  to  pay  attention  to,  and  puts  forward  some relevant Suggestions, I hope this paper is enlightening to the insurance companies and the other industries.
  
  Keywords:    the Harvard Analysis Framework; Ping An; Financial analysis; Strategic 。
  
  第一章  引言
 
  
  1.1、研究背景和意义。
  
  1.1.1、研究背景。
  

  保险是金融体系的重要支柱,对于健全和发展社会保障体系具有重要的意义。自从1978年十一届三中全会决定把工作的重心往经济建设方面转移以来,改革开放短短40余年,中国国民经济出现了翻天覆地的变化,伴随着居民个人财富的持续增加,老百姓对于健康保障、品质养老、资产管理等方面的保障需求不断升级。与此同时,随着金融改革的不断深化,传统的保险、银行、投资分业经营的界限日渐模糊,金融企业之间的行业壁垒逐步打破,混业经营的金融控股集团(简称金控集团)日益增多,而保险由于其牌照比较容易取得,首当其冲成为金控集团混业经营的优先选择,保险企业面临着巨大的竞争压力。
  
  中国平安是一家以保险起家,快速发展成为国内综合金融集团巨头的具有代表性的企业。早在1995年中国平安就确定了综合经营的发展战略,并于2002年成为国务院批准设立的首批综合金融控股集团之一。截止目前,中国平安已拥有包括保险、银行、信托、证券、基金等在内的金融全牌照,成为中国为数不多的能够同时为客户提供保险、银行、投资等全方位的金融产品和金融服务的企业之一。中国平安从成立至今取得了高速的发展,已经成为行业的领跑企业,如何全面准确的评价其经济活动的整体运行情况也成为多方利益相关者的关注的焦点。
  
  保险企业常见的财务分析方式主要是针对财务报表进行数据评价,和企业的经营过程往往是割裂的,在方法上缺乏对数据环境影响的考量,分析过程缺乏系统性,并且由于财务数据容易受到会计政策和会计估计的影响,所以其结论往往过于粗放。而哈佛分析框架则是一种创新性的财务分析的框架,该框架将战略分析作为起点,通过与非财务数据的结合,使得该框架下的分析结论更加完整可靠,能够更为全面准确的评价一个企业的整体经营成果和财务状况,有助于财务报表的使用者更充分的运用财务报表的相关信息为其决策提供参考,因此对哈佛分析框架进行研究有较强的实践意义。本文将哈佛分析框架应用于中国平安进行分析,能够更全面的评价中国平安的经营成果和财务状况,同时也可以对险企和其他行业带来一定的启示作用。
  
  1.1.2、研究意义。
  
  通过将哈佛分析框架与国内企业实际案例相结合,可以实现理论和实践的相互促进发展,是对财务分析相关研究的进一步补充。同时,哈佛分析框架通过将财务数据放在企业经营的背景里,结合非财务数据进行分析,可以相对全面和准确的评价企业的经营成果和财务状况,较为合理的预测企业的发展前景,有助于财务报表的使用者更充分的运用财务报表的相关信息,为其决策提供参考。通过此次对中国平安案例的分析得出的相关结论,可以对国内的保险企业产生一定的启示作用,具有较强的实践意义。
  
  1.2、国内外理论综述。
  
  1.2.1、国外理论综述。
  
  (1)财务分析的起源。
  

  财务分析起源于美国银行业,早期的贷款人和投资者对财务分析的产生与发展做出了重要贡献,他们迫切的需要了解财务报表的相关信息,正是在这种需求下催生了人们对于财务分析的研究。19世纪末20世纪初,伴随着美国经济的快速发展,企业贷款的规模迅速增加,银行产生了对于贷款风险控制的迫切需求,因此开始了对企业财务状况的评估分析。1895年2月,纽约州银行协会出于了解贷款人财务状况的目的,要求机构贷款人必须提交书面的资产负债表,自此,银行从以往的只考察贷款者的信用情况,进一步扩展了对于贷款者的财务情况分析,以便对贷款风险进行控制。此后,任职于纽约第四国家银行的杰姆斯设计出几种报表,通过比较来预测贷款人偿还债务的能力,银行家们开始考虑通过比较分析的方法来对企业的财务报表进行分析。
  
  1900年,美国学者Toms在其发表的《铁路报告分解》的小册子中使用了现代的分析方法,比如运用经营费用与总收益比率、固定费用与净收益比率等数据对铁路报表进行了评价,自此,通过财务分析来评价企业财务状况的观点开始被投资者们所关注。
  
  (2)早期的单项财务能力分析理论。
  
  Alexander  Wall(1919)提出了原始的比率分析体系,他在《财务报表比率分析》中对银行家们只依靠流动比率进行贷款决策的现象进行了批判,强调不能仅仅考虑流动资产和流动负债之间的关系,而应以原始财务报表数据为基础,计算众多的比率进行偿债能力的分析。这种比率分析的方法被广泛使用在许多领域。
  
  由于比率分析方法缺乏标准对照,James H. Bliss(1923)在《管理中的财务和经营效率》一书中提出了标准比率的概念,弥补了这一缺陷。他指出每一个行业,都可以通过行业平均值来决定反映行业特点的财务与经营比率,人们可以用行业平均值作为比率分析的参考标准。此后,财务分析开始运用比较分析的方法。
  
  Stephen Gilman(1925)在《分析财务报表》中设计了趋势分析法,他在书中指出由于比率的变动只是两个相关因素之间的变动,单一比率难以反映与之相关的报表间的联系,始终给人不保险的感觉,弥补这一缺陷的方法是趋势分析法。趋势分析法通过选择某一年为基年,可以得到一系列相关基年的趋势百分比,通过动态的财务数据变动趋势,可以更为综合地反映企业的经营状况。
  
  这一系列财务报表数据的分析方法是财务分析理论的重大突破,但这些方法仅仅是对企业的单项财务能力进行比率上的分析比较,只是从一个特定的视角,就企业某一方面的财务指标做出分析,很难对企业财务状况和经营业绩之间的关联性得出综合的整体结论。
  
  (3)综合财务能力的分析评价理论。
  
  为了弥补单项财务能力分析的片面性,国外学者开始关注综合财务能力的分析,通过财务指标内在的相互勾稽关系,将相关指标融合在一起,构成一个体系进行综合评价,以便能够对企业的业绩做出更准确的评价。
  
  来自美国杜邦公司的Pierre Du Pont和Donaldson Brown(1919)提出了杜邦分析体系,是综合财务能力分析的代表性理论之一。杜邦分析体系的核心指标是企业家关注的权益净利率,通过把权益净利率向下分解成销售净利率、资产周转率、权益乘数三个因素,可以对企业盈利水平和股东的回报水平进行整体的分析和评价。杜邦分析体系为管理层提供了一张用于考察公司资产管理效率和股东回报水平的清晰的路线图,使得报表的使用者能够更全面仔细地了解企业的经营状况和盈利状况。然而杜邦分析体系也存在一些缺陷,比如涵盖的信息不够全面,对企业风险的分析不足,忽视了企业长期价值的创造,可能会使得管理层更加注重短期经营行为等等。Zvi Bodie、Alex Kane、Alan J.Marcus等三位学者(1992)在其着作中将利息费用和税收这两个指标引入杜邦分析体系,他们认为权益净利率可以由税收负担率、利息负担率、销售净利率、资产周转率和权益乘数等五个因素来决定,对于财务杠杆在杜邦分析体系中的应用进行了细化研究。
  
  Alexander  Wall(1928)提出了沃尔评分法。通过选择流动比率、固定资产比率、产权比率和存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率等7个财务比率,给各指标分配一定权重,然后参照标准比率得出相对比率(实际比率/标准比率),用权重乘以相对比率得出各项指标的得分,汇总7项指标得出综合评分,以据此评价企业综合财务状况。其主要思想是将分散的财务指标通过一个加权体系综合起来,从而能够通过一个综合评分来多维度地对企业进行评价。沃尔评分法由于简单易操作在实践中得到了广泛的应用,其缺陷在于指标选择及权重确定的合理性缺乏论证,并且当某一指标出现严重异常时将有可能使总体评价产生重大偏差。
  
  美国哈佛大学教授Krishna G. Palepu(1996)提出了帕利普财务分析体系,该体系的核心是“可持续增长率”。可持续增长率被定义为企业在不发行新股,不改变财务政策也不改变经营效率的条件下,企业能够达到的最大增长率。该体系把可持续增长率分解为销售净利率、资产周转率、权益乘数和股利支付率,使企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力联系起来,能够评价企业在经营管理、投资管理、融资战略、股利政策等不同方面的效果,进一步对企业目前的战略是否能够进行可持续增长进行评价。
  
  一部分国外学者尝试从现金流的角度对财务分析理论进行补充和完善。1975年10月,美国最大的商业零售企业之一格兰特(W.T.Grant)公司突然宣告破产,引起了人们的关注。格兰特在破产前净利润为正数,是一家看上去盈利情况良好的公司,传统的财务分析结果不能解释其破产原因,一部分学者将研究视角投向了现金流,开始基于现金流对财务分析进行补充研究。Denison(1976)认为企业销售的增长与通货膨胀的压力相互结合,会诱导“现金短缺”,分析了企业规模对企业现金流的影响。Charles和Bell(1998)在传统的财务指标的基础上,加入了部分现金流量类指标和收益类指标,综合构建了一个财务预警体系。Charles  Gibson(2002)在其着作中就如何关注现金流量的增减变动来及时发现企业经营中出现的问题进行了阐述。
  
  除此以外,EVA理论也在财务分析理论当中占据了一席之位。美国管理咨询公司斯特恩—斯图尔特公司(Stern Stewart & Co.)(1982)提出了经济增加值EVA的概念。EVA通过使用全部资本成本来对经济利润进行计算,不仅考虑了财务报表的数据,也考虑了财务报表上没有反映的权益资本的成本,将指标直接与股东财富的创造联系起来,其概念基础至今仍被许多企业所应用。
  
  (4)引入非财务数据的系统性财务能力分析理论。
  
  企业的财务数据来自于会计资料,容易被会计信息所左右,如果脱离企业所处的环境和经营战略,利益驱动等因素来看待,不容易准确把握评价结果。随着财务分析理论的发展,为了更好的解读企业的财务数据,越来越多的学者开始关注企业报表数据的生成过程及其背后反映的经营战略,试图通过更多的综合信息来进一步完善财务分析的结果。
  
  Robert Kaplan与David Norton(1992)提出平衡计分卡的业绩评价框架,平衡记分卡从四个维度对企业进行综合评价,通过财务、顾客、内部经营过程、学习与成长等多维度的评价构筑了一个完整的企业战略经营业绩评价体系。平衡计分卡突破了纯粹财务指标评价的限制,结合非财务指标增加了评价的手段,强调平衡观和战略观,能够有效的对企业的经营绩效进行考核,为管理者提供了一个可以确保持续发展的工具,是西方学术界对于企业经营业绩评价方法的革命性变革。
  
  Krishna  G.  Palepu、Paul  M.  Healy、Victor  L  Bernard等三位学者(1996)在其着作中提出了一种不同以往的财务分析思路。他们认为单纯仅仅对财务数据的结论进行分析是不完整和不可靠的。企业的财务状况和经营成果必须联系企业发展的环境和战略背景进行分析。由于三位学者主要来自哈佛,这种分析思路被称为哈佛分析框架。哈佛分析框架从战略、会计、财务和前景等四个层面对企业进行全方位的系统的分析,通过定性与定量相结合的方式,能够对数据进行较为全面和准确的评价,是一种科学、有效进行财务分析的工具。
  
  【由于本篇文章为硕士论文,如需全文请点击底部下载全文链接】
  
  1.2.2  国内理论综述
  1.2.3  国内外理论研究的整体评价
  1.3  研究框架与研究方法
  1.3.1  研究框架
  1.3.2  研究方法
  1.4  可能的创新点
  
  第二章  哈佛分析框架理论
  
  2.1  哈佛分析框架的提出
  2.2  哈佛分析框架的理论
  2.3  对哈佛分析框架的评价
  
  第三章  中国平安的基本情况
  
  3.1  中国平安的概况.
  3.2  中国平安的架构
  3.3  中国平安的业务情况
  3.4  将哈佛分析框架应用于中国平安的必要性
  
  第四章  哈佛分析框架在中国平安的应用
  
  4.1  战略分析
  4.1.1  宏观环境分析.
  4.1.2  产业环境分析
  4.1.3  SWOT分析
  4.1.4  竞争战略分析
  4.2  会计分析
  4.2.1  识别重要的会计项目
  4.2.2  分析重要的会计项目
  4.3  财务分析
  4.3.1  杜邦分析的指标评价
  4.3.2  行业特殊的财务指标分析
  4.3.3  综合经营的协同效应分析
  4.4  前景分析
  4.4.1  行业发展前景分析
  4.4.2  中国平安前景预测
  
  第五章  对中国平安的综合评价与建议
  

  5.1  对中国平安的整体评价
  5.2  中国平安需要关注的问题
  5.2.1  金融业深化改革将带来更为激烈的行业竞争
  5.2.2  企业下属各子公司之间存在着风险传染的隐忠
  5.2.3  企业高速发展所带来的财务风险和并购风险
  5.2.4  企业规模增长使得中因平安“大公司病”逐渐显现
  5.3  相关建议.
  5.3.1  通过持续创新,保持差异化的竞争优势
  5.3.2  不断完善防火墙机制,利用新科技提升风控水平
  5.3.3  适度降低财务杠杆,合理操作并购事宜
  5.3.4  适当减少管理层次,推动企业内部协作

  第六章  结论

  本文基于哈佛分析框架,以中国平安为例展开了较为全面的分析。由于综合金融战略的成功,中国平安近年来维持了较高的增速,其营业规模已成为行业第一。整体来看,中国平安盈利能力指标表现优秀,财务状况相对良好,未来发展前景较为乐观。但在金融改革深化和科技发展变化的背景下,中国平安也面临诸多的挑战。本文通过将哈佛分析框架运用于中国平安,希望能够给险企和其他行业带来一定的启示作用。

  通过本文的分析可以看到,哈佛分析框架深入探索财务数据产生的背景,考虑经营策略对企业发展的影响,把对企业财务数据的分析放在企业发展的整体环境中展开。哈佛分析框架通过从战略、会计、财务、前景四个层面进行多维度分析,可以较为全面和准确的对企业的经营业绩和财务状况进行评价,并在此基础上进一步预测企业未来的发展趋势,是一种较为科学和系统的财务分析方法。

  由于我本人的水平和论文篇幅所限,本论文的研究还存在着一些不足之处,本论文在写作过程中也遇到了一些困难。比如由于保险业财务报表的格式与普通行业的巨大差异,会计分析和财务分析部分无法参照常规项目展开;进行数据分析时仅选择了5家同业上市公司进行横向对比,数据有可能不够充分;获取的研究资料相对有限,因此分析可能不够全面等等。未来我将继续探索,进一步提升自己的学术水平。

  参考文献